Die Industriepolitik ist zurück: 2.500 Maßnahmen

Das bevorzugte Instrument ist nicht der Zoll. Über den gesamten Zeitraum von 2009 bis 2023 blieben Subventionen der Hauptträger der Industriepolitik in reichen wie in sich entwickelnden Ländern: Ihr Anteil an den Maßnahmen sank in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften von 84 % auf 75 % und stieg in den Schwellen- und Entwicklungsländern von 56 % auf 71 %✓ Gesicherte Tatsache [3]. Dieselbe Arbeit des Internationalen Währungsfonds (IWF) identifiziert einen Strukturbruch um 2020, nach dem sich die Aktivität stark beschleunigt und die genannte Begründung von Wettbewerbsfähigkeit und Klima hin zu Lieferkettenresilienz und nationaler Sicherheit wandert✓ Gesicherte Tatsache [3]. Was als Klimaprogramm begann, ist ein Sicherheitsprogramm im selben fiskalischen Gewand geworden.

Diese Verschiebung lässt sich am Wortlaut der Maßnahmen selbst messen. In den Jahren 2024 und 2025 beriefen sich mehr als die Hälfte der amerikanischen Eingriffe ausdrücklich auf nationale Sicherheit oder geopolitische Gründe, und der Instrumentenmix verschob sich von inländischer Finanzhilfe hin zu Zöllen, Local-Content-Auflagen und sicherheitspolitisch begründeter Handelsabwehr◈ Starke Evidenz [5]. Die Proklamation vom 14. Januar 2026, die einen Zoll von 25 % nach Section 232 auf ein eng gefasstes Segment fortschrittlicher Halbleiter und die Produkte mit diesen Bauteilen verhängt, gehört zu dieser zweiten Phase und nicht zur ersten✓ Gesicherte Tatsache [37]. Subvention und Protektion verschmelzen zu einer einzigen Haltung.

Das fiskalische Gewicht wird eher unterschätzt als übertrieben. Die 2026 vorgelegte Untersuchung der Weltbank stellt fest, dass Länder mit gehobenem mittlerem Einkommen Unternehmen inzwischen Subventionen von durchschnittlich 4,2 % ihres Bruttoinlandsprodukts (BIP) gewähren – der höchste jemals verzeichnete Wert und höher als in den Hocheinkommensländern✓ Gesicherte Tatsache [6]. China wandte 2019 nach bewusst vorsichtiger Rechnung 1,73 % seines BIP für Industriepolitik auf, gegenüber 0,67 % in Südkorea und 0,39 % in den Vereinigten Staaten; unter weiter gefassten Annahmen einschließlich der öffentlichen Beschaffung nähert sich der chinesische Wert 4,9 %✓ Gesicherte Tatsache [7]. Die Entwicklungsländer folgen den reichen Ländern nicht in die Industriepolitik. Sie waren bereits dort.

In den Vereinigten Staaten hinterlässt das Programm eine Aktenspur. Neunzehn Unternehmen erhielten nach dem CHIPS and Science Act 30,7 Milliarden US-Dollar an Direktzuschüssen und 5,5 Milliarden US-Dollar an Darlehen für 40 kommerzielle Fertigungsprojekte, wobei rund 59 % des Zuschussvolumens auf Spitzenlogik und etwa 20 % auf Spitzenspeicher entfielen✓ Gesicherte Tatsache [15]. Daneben lösten die Fertigungsgutschriften des Inflation Reduction Act eine Ankündigungswelle aus, die private Analysten seither zählen und seit 2025 wieder abtragen✓ Gesicherte Tatsache [19]. Zwei Gesetze, ein Land und eine gemeinsame Zusage, die größer ausfällt als die Jahresproduktion der meisten europäischen Volkswirtschaften.

Alle übrigen antworteten in gleicher Münze. Die Europäische Union stellte einen Chips Act zusammen, der rund 86 Milliarden Euro mobilisierte✓ Gesicherte Tatsache [16]. Japan hat einem einzigen jungen Unternehmen, Rapidus, kumuliert etwa 2,35 Billionen Yen an Forschungsförderung zugesagt, dazu weitere 631,5 Milliarden Yen für das Haushaltsjahr 2026/27✓ Gesicherte Tatsache [24]. Südkorea hob sein Halbleiterpaket von 26 Billionen auf 33 Billionen Won an, etwa 36 Milliarden US-Dollar✓ Gesicherte Tatsache [25]. Indien betreibt vierzehn produktionsgebundene Anreizprogramme mit einem Volumen von 1,91 Billionen Rupien✓ Gesicherte Tatsache [26]. Keine dieser Regierungen wagt ein Experiment. Alle ziehen gleich.

Dieser Bericht stellt die einzige Frage, die bei einer derart teuren Politik zählt: unter welchen Bedingungen das Geld industrielle Kapazität hervorbringt und unter welchen es Ankündigungen hervorbringt. Die Antwort ist nicht ideologisch. In den vergangenen fünfzehn Jahren haben Ökonometriker zur Industriepolitik einen Bestand sauber identifizierter Befunde aufgebaut, den es nicht gab, als der Washington-Konsens die Frage für entschieden hielt✓ Gesicherte Tatsache [1]. Dieser Bestand fällt für die Industriepolitik günstiger aus, als der frühere Konsens zuließ – und er ist weit präziser darin, warum das meiste davon scheitert.

Das methodische Problem war nie subtil. Regierungen wählen Branchen aus, die bereits wachsen, bereits politisch organisiert oder bereits strategisch bedeutsam sind, weshalb die Korrelation zwischen Förderung und Erfolg in keine Richtung kausalen Gehalt trägt. Die Übersicht von Réka Juhász, Nathan Lane und Dani Rodrik hält ausdrücklich fest, dass die frühere Generation von Arbeiten weitgehend korrelativ und von Interpretationsproblemen belastet war und dass die neueren Aufsätze – aufmerksam gegenüber Messung, Identifikation und ökonomischer Struktur – ein günstigeres und stärker kontextabhängiges Bild zeichnen✓ Gesicherte Tatsache [1]. Das ist eine Veränderung der Befundlage, keine Veränderung der Ideologie.

Die am besten identifizierte Episode bleibt Südkoreas Vorstoß in die Schwer- und Chemieindustrie von 1973 bis 1979, aus Verteidigungsgründen nach dem Teilabzug amerikanischer Truppen begonnen. Die 2025 im Quarterly Journal of Economics veröffentlichte Studie von Nathan Lane kommt zu dem Ergebnis, dass die Politik die Ausweitung und den dynamischen komparativen Vorteil der geförderten Branchen begünstigte, dass sie über das Vorleistungsnetz mittelbar auch den nachgelagerten Verwendern der geförderten Vorprodukte zugutekam und dass die Vorteile über das Ende des Vorstoßes hinaus fortbestanden✓ Gesicherte Tatsache [8]. Der letzte Befund ist der entscheidende: Die Wirkung überlebte das Geld.

Jaedo Choi und Andrei Levchenko beziffern diese Beharrlichkeit anhand sämtlicher Subventionsakten auf Unternehmensebene. Firmen, die die durchschnittliche Subvention erhielten, verzeichneten zwischen 1982 und 2009 ein um 919 % höheres Umsatzwachstum als nicht geförderte Firmen, also eine um 8,6 % höhere Jahresrate, gemessen vollständig nach dem Auslaufen der Subventionen✓ Gesicherte Tatsache [10]. Ihr Strukturmodell führt die Beharrlichkeit auf Lernen durch Anwendung und gelockerte Finanzierungsbeschränkungen zurück und schätzt, dass die koreanische Wohlfahrt ohne den Vorstoß um 22 % bis 31 % niedriger ausgefallen wäre◈ Starke Evidenz [10]. Zwischen der Hälfte und zwei Dritteln dieses Gewinns stammt aus dem langfristigen Produktivitätskanal und nicht aus dem direkten Transfer◈ Starke Evidenz [10].

Die Befunde aus den reichen Ländern mahnen zur Zurückhaltung. Chiara Criscuolo, Ralf Martin, Henry Overman und John Van Reenen nutzten die siebenjährigen Änderungen der europäischen Beihilfekriterien, um die Wirkungen des britischen Programms der selektiven Regionalhilfe über zwei Jahrzehnte Unternehmensdaten hinweg zu identifizieren. Ein Anstieg der maximalen Investitionssubvention um zehn Prozentpunkte hob die Beschäftigung im verarbeitenden Gewerbe um 10 %, mit positiven Effekten auf Investitionen und Nettomarkteintritte✓ Gesicherte Tatsache [12]. Auf die totale Faktorproduktivität wirkte sich nichts aus, und der gesamte Effekt entstand bei kleinen Firmen – große nahmen das Geld, ohne ihr Verhalten zu ändern✓ Gesicherte Tatsache [12].

Die Zuteilung zählt am Ende mehr als der Betrag. Philippe Aghion und Mitautoren untersuchten sämtliche mittleren und großen chinesischen Unternehmen zwischen 1998 und 2007 und fanden, dass Subventionen, Steuerbefreiungen, Kredite und Zölle das Produktivitätswachstum erhöhten, wenn sie auf wettbewerbliche Branchen zielten oder sich auf viele Firmen verteilten, und scheiterten, wenn sie sich auf etablierte Anbieter konzentrierten✓ Gesicherte Tatsache [13]. Der Mechanismus ist der Wettbewerb: Förderung, die Rivalität zwischen den Empfängern erhält, schneidet messbar besser ab als Förderung, die einen nationalen Champion schafft◈ Starke Evidenz [13]. Dieser Befund läuft dem Instinkt der meisten Regierungen frontal zuwider.

Die Ausgestaltung des Instruments bildet die dritte Achse. Panle Jia Barwick, Myrto Kalouptsidi und Nahim Bin Zahur rekonstruierten Chinas Schiffbauoffensive mit einem dynamischen Modell von Eintritt, Austritt, Investition und Produktion. Die Politik funktionierte nach ihren eigenen Maßstäben: Der chinesische Anteil an den Weltaufträgen stieg von 14 % im Jahr 2003 auf 53 % im Jahr 2009, während Japan von 32 % auf 10 % und Südkorea von 42 % auf 32 % fiel✓ Gesicherte Tatsache [14]. Doch Eintritts- und Investitionssubventionen erzeugten Zersplitterung und leerstehende Werften, wohingegen Produktionssubventionen je Dollar weit mehr Kapazität lieferten◈ Starke Evidenz [14]. Dasselbe Budget hätte anders ausgegeben erheblich mehr gekauft.

Was diese Literatur nicht belegt, wiegt ebenso schwer. Sie zeigt nicht, dass Industriepolitik im Mittel das gesamtwirtschaftliche Wachstum hebt, denn die Studien betreffen Episoden und nicht Länder. Sie zeigt nicht, dass irgendeine Regierung eine Gewinnerbranche im Voraus erkennen könnte. Und sie löst nicht den Selektionsfehler in ihr selbst: Die gut identifizierten Episoden sind überproportional die berühmten◈ Starke Evidenz [1]. Redlich zusammengefasst: Industriepolitik kann wirken, ihr Erfolg hängt von der Ausgestaltung und nicht vom Ehrgeiz ab, und genau jene Gestaltungsmerkmale, die Erfolg vorhersagen, fallen den politischen Systemen am schwersten.

Importsubstituierende Industrialisierung war keine Randlehre. Sie war die vorherrschende Entwicklungsvorschrift der Nachkriegsjahrzehnte, umgesetzt in Brasilien, Argentinien, Mexiko und Chile mit Zöllen, Kontingenten, gelenktem Kredit und Staatsbetrieben. Ihr messbares Scheitern war spezifisch: Die Region verband eine kräftige Kapitalvertiefung mit schwachem Wachstum der totalen Faktorproduktivität, das heißt, Investitionen flossen hinein, ohne dass die Produktion im erwarteten Tempo herauskam◈ Starke Evidenz [32]. Drei Jahrzehnte Protektion verschoben das relative Einkommen um zwei Prozentpunkte✓ Gesicherte Tatsache [32].

Die Diagnose hat Bestand. Geschützte Firmen bedienten Binnenmärkte, erreichten nie jene Größenordnung, in der Lernökonomien wirken, und stellten sich nie der Disziplin ausländischer Konkurrenz◈ Starke Evidenz [32]. Weil der Staat nach Ermessen darüber verfügte, wer Schutz erhielt, verlagerte sich die lohnende Tätigkeit vom Heben der Produktivität hin zur Lobbyarbeit für die Fortdauer dieses Schutzes◈ Starke Evidenz [32]. Die Subvention wurde zum Besitzstand, und die begünstigten Branchen erwarben genau jenes politische Gewicht, das nötig war, um ihren Entzug zu verhindern.

Ostasien setzte dieselben Instrumente ein und fügte eine Bedingung hinzu: die Exportleistung. Renten wurden gegen messbare Ergebnisse auf Auslandsmärkten gewährt, wodurch der Empfänger einem Preissignal ausgesetzt war, das die eigene Regierung weder fälschen noch politisch übergehen konnte. Mariana Mazzucato und Dani Rodrik vertreten die Auffassung, dass industriepolitisch gewährte Renten entweder mit Leistungsauflagen oder mit enger Verwendungskontrolle verbunden sein müssen, weil Förderung ohne disziplinierenden Stock in ein durch Lobbyarbeit erlangtes Almosen entartet◈ Starke Evidenz [36]. Exportdisziplin ist der billigste je erfundene Stock, weil ein ausländischer Käufer sich nicht bearbeiten lässt.

Die Unterscheidung, welche die Befunde stützen, verläuft nicht zwischen Gewinnerauswahl und Heraushalten. Sie verläuft zwischen Regimen, die aufhören können zu zahlen, und solchen, die es nicht können. Die Prüfung einer Industriepolitik liegt nicht darin, ob der Staat die richtige Branche im Voraus benennt, was kein Staat verlässlich tut, sondern darin, ob er den Branchen, bei denen er falschlag, die Förderung wieder entziehen kann◈ Starke Evidenz [36]. Auswahl ist ein Prognoseproblem, und Regierungen prognostizieren schlecht. Der Ausstieg ist ein institutionelles Problem, und Institutionen lassen sich gestalten.

Auch Korea zahlte für seinen schwachen Ausstieg. Minho Kim, Munseob Lee und Yongseok Shin untersuchten den Vorstoß auf Betriebsebene und fanden, dass die Produktivität auf Werksebene in den geförderten Branchen zwar stieg, auf der Ebene von Branche und Region jedoch nicht, weil sich die Allokationseffizienz mit zunehmender Konzentration der Mittel verschlechterte✓ Gesicherte Tatsache [11]. Hätte sich die Fehlallokation in den geförderten Branchen nicht gegenüber den nicht geförderten verschlechtert, wäre deren durchschnittliche totale Faktorproduktivität 1980 um 40 % höher gewesen◈ Starke Evidenz [11]. Die kanonische Erfolgsgeschichte enthält in sich einen Effizienzverlust von 40 %.

Hier wird die Übertragbarkeit zur eigentlichen Frage. Koreas Disziplin ruhte auf einem autoritären Staat mit einer von Druck abgeschirmten Wirtschaftsbürokratie, auf einer kleinen Zahl von Familienkonglomeraten, die einzeln überwacht werden konnten, und auf einer äußeren Bedrohung, die industrielles Scheitern politisch unerträglich machte. Die Weltbank-Übersicht von 2026 hält unmissverständlich fest, dass frühere Fehlschläge vor allem auf der Umsetzungsfähigkeit sowie auf fiskalischen und institutionellen Grenzen beruhten und nicht auf der Branchenwahl✓ Gesicherte Tatsache [6]. Eine Demokratie mit einer Lobbybranche und einem vierjährigen Wahlzyklus versucht dasselbe Kunststück ohne eines dieser Instrumente.

Das amerikanische Programm ist das größte und am besten belegte. Nach dem CHIPS and Science Act erhielten neunzehn Unternehmen 30,7 Milliarden US-Dollar an Direktzuschüssen und 5,5 Milliarden US-Dollar an Darlehen für 40 kommerzielle Fertigungsprojekte, wobei rund 59 % des Zuschussvolumens auf Spitzenlogik, 20 % auf Spitzenspeicher und 10 % auf reife Fertigungsknoten entfielen✓ Gesicherte Tatsache [15]. Zwölf weitere Unternehmen unterzeichneten Vorvereinbarungen, ohne eine endgültige Zusage zu erreichen✓ Gesicherte Tatsache [15]. Die von TSMC, Intel, Micron und Samsung angekündigten privaten Zusagen bewegen sich im dreistelligen Milliardenbereich, und die amerikanische Fertigungskapazität wächst um etwa 5 % jährlich auf 3,2 Millionen Wafer pro Monat◈ Starke Evidenz [31].

Die Zeitpläne erzählen etwas anderes als die Schlagzeilen. Die ausgehandelten Fertigstellungstermine der vom CHIPS Act geförderten Projekte reichen von November 2024 bis Oktober 2033✓ Gesicherte Tatsache [15]. Intels Standort in Ohio rutschte von 2026 auf 2030; Samsungs texanische Produktion verschob sich von 2024 auf 2025; TSMC schob den Anlauf in Arizona um mindestens ein Jahr, unter Verweis auf Unsicherheit über die Zusage selbst; Microns Zeitplan im Staat New York dehnte sich wegen Arbeitskräftemangels bis ins dritte Quartal 2030✓ Gesicherte Tatsache [15]. Ein Programm, das mit der Dringlichkeit des Lieferkettenrisikos begründet wurde, liefert nach einem Zeitplan, der in Jahrzehnten gemessen wird.

Dann wechselte das Instrument seinen Charakter vollständig. Im August 2025 wandelte die Regierung der Vereinigten Staaten Intels ausstehende CHIPS-Zusagen in Eigenkapital um und erwarb 433,3 Millionen Aktien zu 20,47 US-Dollar für einen Anteil von 9,9 %, finanziert aus 5,7 Milliarden US-Dollar nicht ausgezahlter Zuschüsse und 3,2 Milliarden aus dem Programm Secure Enclave✓ Gesicherte Tatsache [17]. Die Beteiligung wurde passiv ausgestaltet, ohne Aufsichtsratssitz und ohne Mitspracherechte✓ Gesicherte Tatsache [17]. Aus einer an die Fertigung geknüpften Subvention wurde eine bedingungslose Eigentümerposition in einem einzelnen Unternehmen, ohne jene Leistungsauflagen, welche die Kausalliteratur als die maßgebliche Größe ausweist◈ Starke Evidenz [36].

Europas Programm scheiterte an der Arithmetik, bevor es an der Umsetzung scheiterte. Der europäische Chips Act mobilisierte rund 86 Milliarden Euro gegenüber einem Ziel von 20 % der weltweiten Halbleiterfertigung bis 2030 – einem Ziel, das eine Vervierfachung der europäischen Produktionskapazität erfordern würde✓ Gesicherte Tatsache [16]. Die im Juli 2024 veröffentlichte Prognose der Europäischen Kommission selbst setzt den europäischen Anteil an der globalen Wertschöpfungskette für 2030 bei 11,7 % an, gegenüber 9,8 % im Jahr 2022✓ Gesicherte Tatsache [16]. Im selben Zeitfenster veranschlagten die führenden Weltkonzerne 405 Milliarden Euro, fast das Fünffache der europäischen Zusage✓ Gesicherte Tatsache [16]. Der Europäische Rechnungshof kam zu dem Schluss, dass das Ziel im gegenwärtigen Tempo unerreichbar bleibt✓ Gesicherte Tatsache [16].

Japan entschied sich für Konzentration statt für Breite. Die kumulierte staatliche Forschungsförderung für Rapidus, ein 2022 gegründetes Unternehmen ohne jede Produktionshistorie, erreicht etwa 2,35 Billionen Yen, dazu kommen 631,5 Milliarden für das Haushaltsjahr 2026/27 und rund 300 Milliarden für das Folgejahr✓ Gesicherte Tatsache [24]. Das Unternehmen strebt ab dem Haushaltsjahr 2027 die Serienfertigung von 2-Nanometer-Logik in seinem Werk in Chitose auf Hokkaido an✓ Gesicherte Tatsache [23]. Es muss noch rund 1 Bio. Yen an privatem Eigenkapital und mehr als 2 Bio. Yen an privater Finanzierung aufbringen◈ Starke Evidenz [24]. Es ist die risikoreichste Wette, die eine fortgeschrittene Volkswirtschaft seit einer Generation auf ein einzelnes Industrieunternehmen gesetzt hat.

Südkorea, das über die Fertigungsbasis verfügt, welche die anderen erst aufbauen wollen, gibt aus, um zu verteidigen, nicht um zu erwerben: 33 Billionen Won im jüngsten Paket, nach 26 Billionen im Vorjahr✓ Gesicherte Tatsache [25]. Die zugrunde liegende Verteilung hat sich kaum bewegt. Chinas Kapazität wuchs um 14 % auf 10,1 Millionen Wafer pro Monat, nahe einem Drittel des Weltbestands; Taiwan hält 5,8 Millionen und Südkorea 5,4 Millionen, gegenüber 3,2 Millionen in Amerika✓ Gesicherte Tatsache [31]. Fünf Volkswirtschaften – China, Taiwan, Korea, Japan und die Vereinigten Staaten – halten nahezu 90 % der Weltkapazität✓ Gesicherte Tatsache [31].

Die letzte Wendung ist die aufschlussreichste. Nachdem die Vereinigten Staaten vier Jahre lang die heimische Fertigung subventioniert hatten, begannen sie im Januar 2026, die konkurrierenden Einfuhren zu verzollen, mit einem Satz von 25 % nach Section 232 auf ein eng gefasstes Segment fortschrittlicher Halbleiter und die Waren mit diesen Bauteilen, während ältere Chips und solche für große heimische Rechenzentren ausgenommen blieben✓ Gesicherte Tatsache [37]. Diese Abfolge – subventionieren, dann das subventionierte Gut schützen – wiederholt genau jenes Muster, das Lateinamerikas junge Industrien in dauerhafte Kostgänger verwandelte◈ Starke Evidenz [32].

Die Verteilung von Treffern und Fehlschlägen ist diagnostisch. China schloss die Lücke dort am schnellsten, wo Kapital, Größe und Verfahrenstechnik die Engpässe bildeten – Batterien, Elektrofahrzeuge, Elektroausrüstung, Photovoltaik, Schiffbau – und am langsamsten dort, wo angehäufte Grundlagenforschung den Engpass bildete: hochwertige Halbleiter, fortgeschrittene Luftfahrt, Biomedizin und neue Werkstoffe◈ Starke Evidenz [20]. Neue Werkstoffe kamen zuletzt, gerade weil sie von Durchbruchsentdeckungen abhängen und nicht von Ausrollung◈ Starke Evidenz [20]. Geld kauft Kapazität verlässlich; Spitzenforschung kauft es langsam.

Der Schiffbau liefert den saubersten quantitativen Fall. Zwischen 2006 und 2013 lenkte Peking kostenlose Küstengrundstücke, Finanzierungshilfen für Käufer sowie Eintritts- und Produktionsförderung in die Branche, und der chinesische Anteil an den Weltaufträgen stieg von 14 % im Jahr 2003 auf 53 % im Jahr 2009, während Japan von 32 % auf 10 % einbrach und Südkorea von 42 % auf 32 % zurückfiel✓ Gesicherte Tatsache [14]. Die akademische Rekonstruktion ist eindeutig darin, dass die Politik wirkte, und ebenso eindeutig in ihrem Preis: Eintritts- und Investitionssubventionen schufen Zersplitterung und leerstehende Werften, die Produktionssubventionen vermieden hätten◈ Starke Evidenz [14].

Der Fahrzeugsektor zeigt das Ausmaß der Förderung einzelner Unternehmen. Das Kieler Institut berechnete, dass BYD mindestens 3,4 Milliarden Euro an direkten Staatshilfen erhielt, wobei die jährliche Unterstützung von 220 Millionen Euro im Jahr 2020 auf 2,1 Milliarden im Jahr 2022 stieg✓ Gesicherte Tatsache [21]. Nicht enthalten sind darin subventionierte Vorleistungspreise für Stahl und Batterien, an Kunden gezahlte Kaufprämien und diskriminierende öffentliche Beschaffung – allesamt real und keines davon leicht messbar◈ Starke Evidenz [21]. Chinesische Industriesubventionen erreichen nach vorsichtigen Schätzungen das Drei- bis Vierfache des OECD-Niveaus und nach weiter gefassten bis zum Neunfachen◈ Starke Evidenz [21].

Aggregierte Schätzungen laufen auf demselben Ergebnis von anderer Seite zusammen. Nach der bewusst vorsichtigen Rechnung des CSIS wandte China 2019 1,73 % seines BIP für Industriepolitik auf, mehr als das Doppelte der südkoreanischen 0,67 % und mehr als das Vierfache der amerikanischen 0,39 %✓ Gesicherte Tatsache [7]. Erweitert man die Abgrenzung um die öffentliche Beschaffung, rückt der chinesische Wert in Richtung 4,9 % des BIP◈ Starke Evidenz [7]. Wie hoch die genaue Zahl auch ausfällt, die Größenordnung ist unstrittig, und ebenso unstrittig ist, dass die übrige Welt nun einen Abstand zu schließen versucht, dessen Entstehung zwei Jahrzehnte gebraucht hat.

Der Preis ist inzwischen in chinesischen Bilanzen sichtbar. An der Börse gehandelte Solarunternehmen verloren 2025 schätzungsweise 7,3 Milliarden US-Dollar, die sechs größten weitere 2,8 Milliarden in einem einzigen Quartal, und die Hersteller meldeten im ersten Quartal 2026 nochmals 1,5 Milliarden an Verlusten – also fast drei zusammenhängende Jahre ohne Rentabilität in einer Branche, die mehr als 80 % der weltweiten Modulkomponenten liefert✓ Gesicherte Tatsache [22]. Drei Jahre amtlicher Politik gegen die Involution haben daran nichts geändert, weil Kommunalregierungen defizitäre Werke am Leben halten, um Arbeitsplätze zu schützen◈ Starke Evidenz [22]. Die Subvention, die die Branche aufbaute, hindert sie nun an der Konsolidierung.

Was die chinesische Bilanz belegt, ist eng und bedeutsam. Ein Staat mit dauerhafter Fiskalkraft, einem Zwanzigjahreshorizont und Duldsamkeit gegenüber gewaltiger Verschwendung kann weltweite Fertigungskapazität in bestimmten Branchen verlagern✓ Gesicherte Tatsache [20]. Nicht belegt ist, dass dies billig war, dass die Erträge die Ausgaben überstiegen oder dass Regierungen es nachahmen können, die binnen eines Wahlzyklus Ergebnisse vorweisen müssen. Der größte Vorteil des Programms war nicht das Geld. Es war das Fehlen jeder Pflicht aufzuhören.

Wisconsins Foxconn-Paket ist der kanonische amerikanische Fall. Der Bundesstaat bot rund 4,5 Milliarden US-Dollar, überwiegend als direkte Barzahlungen zuzüglich enteigneter Grundstücke, gegen das Versprechen von 13.000 Arbeitsplätzen – mithin 200.000 bis 346.000 US-Dollar öffentliches Geld je Stelle, das Sieben- bis Zwölffache des durchschnittlichen amerikanischen Landesanreizes✓ Gesicherte Tatsache [28]. Foxconn stellte 2018 113 der geforderten 260 Beschäftigten ein und 2019 281 der geforderten 520, danach ließ es die Bemühungen fallen◈ Starke Evidenz [28]. Das überparteiliche Haushaltsbüro des Bundesstaates setzte den Break-even bestenfalls auf 2043 an✓ Gesicherte Tatsache [28].

Europas Batteriechampion scheiterte in anderer Tonart. Northvolt sammelte mehr als 14 Milliarden US-Dollar ein, gab sich als europäische Antwort auf die asiatische Zellfertigung und meldete am 12. März 2025 in Schweden Insolvenz an✓ Gesicherte Tatsache [27]. Das Werk in Skellefteå erreichte etwa 1 GWh Jahresausstoß gegenüber einem Plan von 16 GWh, woraufhin BMW einen Liefervertrag über 2 Milliarden US-Dollar kündigte✓ Gesicherte Tatsache [27]. Das Scheitern war nicht branchenbedingt – die europäische Batterienachfrage besteht tatsächlich –, sondern operativ, in der sehr eigenen Disziplin der Hochskalierung von Zellen, die kein Kapital ersetzt.

Deutschlands Intel-Zusage scheiterte, bevor ein einziger Wafer bewegt wurde. Berlin hatte dem Werk in Magdeburg 10 Milliarden Euro zugesagt, die größte Einzelsubvention der deutschen Geschichte, davon 3,96 Milliarden für 2024 vorgesehen✓ Gesicherte Tatsache [29]. Intel setzte das Vorhaben im September 2024 aus und gab es im Juli 2025 auf, sodass die Bundesregierung Mittel zurückholen und die Verwendungsdebatte neu eröffnen musste✓ Gesicherte Tatsache [29]. Der Staat hatte den Investitionsplan eines Unternehmens abgesichert, ohne über einen Mechanismus zu verfügen, diesen Plan durchzusetzen.

Die Umkehr ist inzwischen das beherrschende Risiko in den Vereinigten Staaten, und sie ist selbstverschuldet. Unternehmen haben seit Anfang 2025 geplante Fertigungsinvestitionen im Bereich sauberer Energie von 39,6 Milliarden US-Dollar und 53.400 angekündigte Stellen gestrichen, wobei sich die Streichungen auf Elektrofahrzeuge, Wasserstoffelektrolyseure und Solarfertigung konzentrieren✓ Gesicherte Tatsache [19]. Allein im zweiten Quartal 2026 wurden 5.900 neue Industriearbeitsplätze angekündigt und 2.800 gestrichen✓ Gesicherte Tatsache [19]. Die Rhodium Group schätzt, dass das Haushaltsgesetz von 2025 den Zubau neuer sauberer Erzeugungsleistung zwischen 2025 und 2035 um 53 % bis 59 % verringern wird◈ Starke Evidenz [30].

Die Baudaten zeigen, was das mit der Sachinvestition macht. Der amerikanische Industriebau lief im Juni 2026 auf eine Jahresrate von 172,7 Milliarden US-Dollar hinaus, 21,4 % weniger als im Vorjahr, wobei der Bau im Bereich Computer, Elektronik und Elektrotechnik 44 % unter seinem Höchststand vom Juli 2024 lag◈ Starke Evidenz [18]. Auf diese Kategorie war am Gipfel mehr als die Hälfte aller Industriebauausgaben entfallen◈ Starke Evidenz [18]. Ohne Elektronik stiegen die Bauausgaben seit Beginn der Zölle um 5,6 % – ein realer Effekt und ein weit kleinerer, als die politische Rahmung nahelegt◈ Starke Evidenz [18].

Die Fehlermodi haben eine gemeinsame Gestalt. In jedem Fall wurde die Subvention gegen eine Ankündigung statt gegen einen erreichten Meilenstein ausgezahlt oder zugesagt; es fehlte jeder Mechanismus, Leistung zu erzwingen; und die politischen Kosten der Absage trafen die Regierung statt den Empfänger. Es ist das Spiegelbild jener Exportdisziplin, die ostasiatische von lateinamerikanischen Verläufen trennte◈ Starke Evidenz [36]. Die gescheiterten Staaten waren nicht schlechter darin, Branchen zu wählen. Sie waren schlechter darin, Bedingungen zu knüpfen und durchzusetzen.

Der erste echte Streit betrifft den koreanischen Kanon. Choi und Levchenko schätzen, dass die koreanische Wohlfahrt ohne den Schwer- und Chemieindustrievorstoß um 22 % bis 31 % niedriger ausgefallen wäre◈ Starke Evidenz [10], während Kim, Lee und Shin ermitteln, dass die durchschnittliche totale Faktorproduktivität der geförderten Branchen 1980 um 40 % höher gelegen hätte, wenn sich die Fehlallokation nicht verschlechtert hätte⚖ Umstritten [11]. Beide Arbeiten sind sorgfältig, beide nutzen koreanische Mikrodaten, und beide haben vermutlich recht: Der Vorstoß hob das Niveau industrieller Fähigkeit und verschlechterte zugleich die Effizienz, mit der die Mittel darin verteilt wurden.

Der zweite betrifft die Zurechnung im chinesischen Fall. Made in China 2025 erreichte 86 % seiner Ziele✓ Gesicherte Tatsache [20], doch China verfügte zugleich über den größten Binnenmarkt der Welt, die tiefsten industriellen Lieferketten, ein Jahrzehnt steigender Ingenieurabschlüsse und eine Wechselkursposition, die das Exportwachstum auch ohne jedes Programm getragen hätte. Die Ergebnisse von Aghion sprechen dafür, dass die Zusammensetzung der Förderung zählte – gestreute, wettbewerbserhaltende Subventionen hoben die Produktivität, konzentrierte nicht✓ Gesicherte Tatsache [13] –, was belegt, dass die Ausgestaltung kausale Kraft besitzt, ohne zu klären, welchen Anteil am Ergebnis sie erklärt⚖ Umstritten [13].

Der dritte betrifft den Erfolg des CHIPS Act. Es entsteht tatsächlich Kapazität, und der amerikanische Waferausstoß steigt◈ Starke Evidenz [31]. Die Fertigstellungstermine reichen bis 2033, das Vorzeigeprojekt in Ohio verschob sich um vier Jahre✓ Gesicherte Tatsache [15], und der Industriebau in der einschlägigen Kategorie ist um 44 % unter seinen Höchststand gefallen◈ Starke Evidenz [18]. Ob man das als Erfolg mit Verzögerungen oder als Verzögerung mit Erfolgen liest, hängt fast vollständig vom gewählten Kontrafaktum ab, und kein redlicher Analytiker kann dieses Kontrafaktum beobachten⚖ Umstritten [15].

Der vierte Streit hat den größten Einsatz. Wenn alle großen Volkswirtschaften gleichzeitig dieselben Technologien subventionieren, kann daraus eine schnellere Dekarbonisierung zu geringeren globalen Kosten werden oder ein teures Wettrüsten, in dem jedes Land dafür zahlt, Kapazität zu verlagern, die anderswo bereits bestand. Der IWF vertritt die Position, dass die Steuerung dieser Wirkungen internationale Zusammenarbeit genau in dem Moment erfordert, in dem geopolitische Spannungen sie am meisten erschweren◈ Starke Evidenz [35]. Beide Lesarten bleiben mit den 2026 verfügbaren Daten vereinbar⚖ Umstritten [35].

Unstrittig ist weniger, als der Umfang der Auseinandersetzung vermuten lässt. Niemand von Rang behauptet noch, Industriepolitik wirke nie; die koreanischen und chinesischen Mikrodaten haben diese Position geschlossen✓ Gesicherte Tatsache [1]. Niemand von Rang behauptet ebenso wenig, Regierungen könnten Gewinnerbranchen im Voraus verlässlich erkennen. Und niemand bestreitet die beiden Gestaltungsbefunde, die jede Studie überstehen: Förderung, die so verteilt wird, dass sie den Wettbewerb erhält, schneidet besser ab als Förderung, die Champions schafft✓ Gesicherte Tatsache [13], und Förderung ohne durchsetzbare Ausstiegsbedingung entartet zur Rente◈ Starke Evidenz [36].

Die Debatte hält an, weil diese Befunde aus beiden Richtungen politisch unerwünscht sind. Sie widerlegen die marktliberale Position, Staatsgeld sei von Natur aus verschwendet, und sie widerlegen die interventionistische Position, das Haupthindernis sei mangelnder Ehrgeiz. Angeklagt wird von der Empirie vielmehr jene institutionelle Gewohnheit, die fast alle demokratischen Regierungen mit laufender Industriepolitik teilen: gegen Ankündigungen zu zahlen, keine Abbruchbedingung festzulegen und die Auszahlung für das Ergebnis zu halten.

Fünf Gestaltungsmerkmale sagen in der Literatur Erfolg voraus, und sie sind über sehr verschiedene Kontexte hinweg stabil. Die Förderung muss an überprüfbare Leistung geknüpft sein und nicht an eine Ankündigung◈ Starke Evidenz [36]. Sie muss so verteilt werden, dass sie die Rivalität zwischen den Empfängern erhält, statt einen Champion zu schaffen✓ Gesicherte Tatsache [13]. Das Instrument muss zum Marktversagen passen: Produktionsförderung, wo die Größe der Engpass ist, Forschungsförderung, wo die Entdeckung der Engpass ist◈ Starke Evidenz [14]. Es muss eine durchsetzbare Ausstiegsbedingung geben◈ Starke Evidenz [36]. Und es braucht einen Verwaltungsapparat, der alle vier messen kann✓ Gesicherte Tatsache [6].

Der Wettbewerbsbefund ist der robusteste und der am wenigsten befolgte. Chinesische Industriepolitik hob das Produktivitätswachstum, wenn sie sich innerhalb einer Branche auf viele Firmen verteilte, und scheiterte, wenn sie sich auf etablierte Anbieter konzentrierte✓ Gesicherte Tatsache [13]. Dennoch konzentriert jedes große laufende Programm: Die amerikanischen CHIPS-Zuschüsse gingen überwiegend an Spitzenlogik bei einer Handvoll Unternehmen✓ Gesicherte Tatsache [15], der japanische Staat hat 2,35 Billionen Yen auf eine einzige Firma gesetzt✓ Gesicherte Tatsache [24], und Deutschland band 10 Milliarden Euro an ein einziges Werk eines einzigen Herstellers✓ Gesicherte Tatsache [29]. Konzentration ist verwaltungstechnisch bequem und empirisch die schlechtere Wahl.

Der Ausstiegsbefund fällt Demokratien am schwersten. Exportdisziplin wirkte in Ostasien, weil sie das Urteil an eine Partei abgab, die der Empfänger nicht bearbeiten konnte◈ Starke Evidenz [36]. Nichts in einem heutigen Programm einer fortgeschrittenen Volkswirtschaft erfüllt diese Funktion: Meilensteinauflagen bestehen auf dem Papier, werden aber nachverhandelt, sobald der Empfänger groß genug ist, und die Umwandlung in Eigenkapital wie bei der amerikanischen Position an Intel beseitigt die Konditionalität vollständig✓ Gesicherte Tatsache [17]. Das Problem ist nicht, dass Regierungen nicht wüssten, was Konditionalität bedeutet. Sie können sich nur nicht glaubhaft binden, sie gegen ein Unternehmen mit 20.000 Wählern durchzusetzen.

Die Passung von Instrument und Marktversagen ist der Befund mit den klarsten fiskalischen Folgen. Wo Größe und Lernen den Engpass bilden, schlägt produktionsgebundene Förderung bei gleichen Kosten die Eintritts- und Investitionssubvention, wie die Rekonstruktion des Schiffbaus unmittelbar zeigt◈ Starke Evidenz [14]. Wo die Grundlagenentdeckung den Engpass bildet, nützt der Kapitaleinsatz fast nichts – weshalb China seine Ausrollziele erreichte und bei neuen Werkstoffen, hochwertigen Halbleitern und Biomedizin verfehlte◈ Starke Evidenz [20]. Indiens Ausgestaltung, die gegen Produktion statt gegen Investition zahlt, hat zumindest die richtige Struktur, wie auch immer ihre Umsetzung ausfällt: 287,48 Milliarden Rupien ausgezahlt gegenüber 2,16 Billionen Rupien an Investitionen zum 31. Dezember 2025✓ Gesicherte Tatsache [26].

Die Verwaltungskraft ist der Engpass, den niemand benennen will. Die Weltbank-Übersicht von 2026 führt das frühere Scheitern vor allem auf schwache Umsetzungsfähigkeit sowie fiskalische und institutionelle Grenzen zurück und nicht auf schlechte Branchenwahl✓ Gesicherte Tatsache [6], und die IWF-Einschätzung von 2026 wiederholt den Befund für die laufende Welle – die Politik passt sich an Krisen an, bleibt aber schwer wirksam umzusetzen◈ Starke Evidenz [35]. Eine Regierung, die einen Meilenstein nicht prüfen kann, kann keine bedingte Subvention verwalten, und eine Regierung, die keine bedingte Subvention verwalten kann, betreibt keine Industriepolitik. Sie betreibt öffentliche Beschaffung mit zusätzlichen Schritten.

Die nächsten fünf Jahre werden mehr davon entscheiden als die vorangegangenen fünfzig, weil erstmals mehrere große Volkswirtschaften gleichzeitig vergleichbare Programme mit veröffentlichten Daten betreiben. Die messbaren Fragen stehen bereits fest: ob die amerikanische Fertigungskapazität das von den Zuschüssen implizierte Niveau vor den Fertigstellungsterminen 2033 erreicht✓ Gesicherte Tatsache [15], ob der europäische Anteil an der Halbleiterwertschöpfungskette die von der Kommission selbst prognostizierten 11,7 % übersteigt✓ Gesicherte Tatsache [16], ob Rapidus die Serienfertigung bei 2 Nanometern erreicht◈ Starke Evidenz [23] und ob eine dieser Regierungen bereit ist, ein Unternehmen nicht weiter zu bezahlen, das seine Meilensteine verfehlt. Die letzte Frage hat noch keine Demokratie je bejaht, und sie ist diejenige, welche die Empirie als die wichtigste ausweist◈ Starke Evidenz [36].