Höhepunkt der Globalisierung – die ausgebliebene Rückverlagerung

Bei den Summen bricht das Argument der Entglobalisierung zuerst zusammen. Der Welthandel mit Waren und Dienstleistungen wuchs 2025 mengenmäßig um rund 4,7 %, während das globale Bruttoinlandsprodukt um 2,9 % zulegte – die Arithmetik einer sich vertiefenden Verflechtung und nicht eines Rückzugs [3]. Allein das Warenvolumen stieg um 4,6 % [1]. Im dritten Quartal 2025 erreichte der Dollarwert des Welthandels mit Waren einen historischen Höchststand, 7,5 % über dem Vorjahr [2]. In den ersten neun Monaten jenes Jahres stiegen die Mengen um 4,5 % und die Werte um 6,5 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum [2]. Keine dieser Reihen hat gedreht.

Die physischen Messgrößen zeigen dasselbe, und sie lassen sich schwerer bestreiten. Der weltweite Containerumschlag erreichte 2025 mit 192,9 Mio. Zwanzig-Fuß-Einheiten einen Rekord, 4,7 % über den 184,3 Mio. des Vorjahres [25]. Der August 2025 setzte mit 16,61 Mio. TEU eine Monatsbestmarke [25]. Chinesische Häfen schlugen 350 Mio. TEU um, ein Plus von 6,8 % [26]. Der Containerumschlag ist die am wenigsten manipulierbare Größe der Handelsstatistik: Eine Box überquert die Kaikante oder eben nicht, und die lange Reihe weist seit 1980 nur zwei rückläufige Jahre aus, 2009 und 2020 [44].

In der Zusammensetzung zeigt sich der Wandel. Güter rund um künstliche Intelligenz machten 2025 etwa 15 % des Welthandels aus, aber 42 % seines Wachstums [2]. Das McKinsey Global Institute beziffert den Anstieg der Ausfuhren dieser Güter 2025 auf knapp 40 % und schreibt ihnen rund 33 % des gesamten Handelswachstums zu [18]. Halbleiter, Rechenzentrumstechnik und die zugehörigen Bauteile leisten in der Schlagzeilenzahl eine Arbeit, die das übrige verarbeitende Gewerbe nicht leistet. Rechnet man sie heraus, gleicht das Aggregat weit weniger einem Boom als dem flachen Jahrzehnt davor.

In der Prognose erscheint die Wende, und sie betrifft das Wachstum, nicht das Niveau. Die Welthandelsorganisation (WTO) erwartet für 2026 ein Warenhandelswachstum von 1,9 % nach 4,6 % im Jahr 2025, bei Dienstleistungen einen Rückgang auf 4,8 % [1]. Waren und Dienstleistungen zusammen würden um 2,7 % zulegen, die Weltwirtschaftsleistung um 2,8 % [1]. Diese Annäherung zählt: Es ist das erste Jahr, in dem der Handel die Produktion voraussichtlich nicht überholt. Generaldirektorin Ngozi Okonjo-Iweala deutete dieselben Zahlen als Beleg für Widerstandsfähigkeit, getragen von Hochtechnologieprodukten und digitalen Diensten [1].

Die regionale Streuung ist so weit wie seit der Pandemie nicht mehr. In den ersten neun Monaten 2025 stiegen die Ausfuhrmengen Asiens um 9,5 %, die Afrikas um 6,1 % und die Süd- und Mittelamerikas um 5,7 %, während die europäischen Ausfuhren um 0,3 % und die der GUS um 1,7 % zurückgingen [2]. Die Prognosen für 2026 setzen den Bruch fort: asiatische Einfuhren plus 3,3 %, afrikanische plus 3,2 %, europäische plus 1,3 %, nordamerikanische plus 0,3 % und die der GUS minus 2,0 % [1]. Ein einheitlicher Welthandelszyklus beschreibt längst nicht mehr, was einer einzelnen Region widerfährt.

Die lange Reihe rückt all dies ins Verhältnis. Das Verhältnis von Welthandel zur Wirtschaftsleistung stieg von etwa 25 % im Jahr 1970 auf rund 61 % im Jahr 2008 und hat dieses Niveau seither nie wieder erreicht [41]. Diese Abflachung bildet den sachlichen Kern der These vom Höhepunkt der Globalisierung. Doch Richard Baldwin hat gezeigt, dass der eine Höhepunkt ein Artefakt der Aggregation darstellt: China erreichte seinen Gipfel 2006, die Vereinigten Staaten 2011, Japan 2014, und die Europäische Union weist überhaupt keinen klaren Gipfel auf [20].

Die redliche Zusammenfassung der Summen fällt damit eng und präzise aus. Das Verhältnis von Handel zur Wirtschaftsleistung stagniert seit rund fünfzehn Jahren, die absoluten Mengen reihen Rekord an Rekord, der Containerumschlag übertraf 2025 erneut seinen früheren Höchststand, und das regulatorische Umfeld ist das restriktivste seit den 1940er Jahren [15][28]. Nichts an dieser Kombination beschreibt eine Welt, die weniger handelt. Sie beschreibt eine Welt, die gleich viel handelt, über andere Zwischenstationen und unter Rechtsverhältnissen, die sich mehrmals jährlich ändern.

Die bilaterale Umschichtung ist die größte und schnellste jemals in Friedenszeiten erfasste Verschiebung in einer großen Handelsbeziehung. Laura Alfaro und Davin Chor beziffern Chinas Anteil an den US-Wareneinfuhren auf etwa 21 % im Jahr 2017, 13 % Ende 2024 und rund 9 % im August 2025 – ein Niveau, das zuletzt um den WTO-Beitritt Chinas herum bestand [9]. Allein zwischen März und August 2025 verlor dieser Anteil etwa vier Prozentpunkte [9]. Neu an dieser Episode ist das Tempo; die Richtung stand seit sieben Jahren fest.

Die Zolldaten des Jahres nach den Abgaben vom April 2025 fallen noch schärfer aus. Atradius verzeichnet einen chinesischen Anteil an den US-Einfuhren, der zwölf Monate nach der Ankündigung des sogenannten Befreiungstages von 13,4 % im Jahr 2024 auf 7,5 % sank, wobei chinesische Lieferungen von Maschinen und Elektroausrüstung weniger als die Hälfte des Niveaus von 2024 erreichten [27]. Vietnam gewann 2,4 Punkte auf 6,7 %, Taiwan 5,2 Punkte auf 8,8 % [27]. Die Einfuhren aus Mexiko lagen insgesamt etwa 5 % über 2024 und bei Maschinen 32 % darüber, womit Mexiko zum größten Maschinenlieferanten der Vereinigten Staaten aufstieg [27].

Auf Korridorebene ergibt sich dasselbe Bild. Das McKinsey Global Institute schätzt, dass der Handelskorridor zwischen den Vereinigten Staaten und China um rund 30 % schrumpfte und dabei mehr als 165 Mrd. US-Dollar an Handel auf andere Wege umlenkte, während der Warenhandel insgesamt 2025 um 6,5 % zulegte [18]. Sein Schluss: Der Handel ordnet sich entlang geopolitischer Linien neu, statt sich zu verringern, wobei Länder mehr mit ausgerichteten Partnern und weniger mit entfernten oder politisch heiklen Märkten handeln [18]. Das ist eine Aussage über Richtung, nicht über Menge.

Die Konzentration der Gewinne ist das Detail, das verloren geht. Nur eine Handvoll Volkswirtschaften nahm nahezu den gesamten verdrängten Handel auf, und alle waren bereits große Lieferanten. Kearney verzeichnet China unter 10 % der US-Einfuhren gewerblicher Waren, nach 20 % vier Jahre zuvor, ein Verlust von 135 Mrd. US-Dollar, während die übrigen dreizehn asiatischen Niedrigkostenländer seines Index 193 Mrd. hinzugewannen [7]. Die Arithmetik lässt keine Zweideutigkeit zu: Die Region behielt das Geschäft, und ein Mitglied darin gab Anteile an seine Nachbarn ab.

Europa erlebte das Spiegelbild desselben Vorgangs, ohne es gewählt zu haben. Das Handelsdefizit der Europäischen Union mit China erreichte 2025 359,9 Mrd. Euro, ein Plus von 2,7 % [30]. Die deutschen Warenausfuhren nach China sanken um 9,3 % auf 81,8 Mrd. Euro, den niedrigsten Stand seit einem Jahrzehnt und 23 % unter dem Höchstwert von 2022; im ersten Halbjahr 2026 verloren sie weitere 12 % auf knapp unter 37 Mrd. [32]. Die deutschen Fahrzeugausfuhren nach China brachen zwischen 2022 und 2025 um 66 % ein, auf den niedrigsten Stand seit 2009 [31].

Der europäische Fall zeigt, wie stark die Neuverkabelung von der Nachfrage und nicht von der Handelspolitik getrieben wird. China überholte 2025 die Vereinigten Staaten als größter Handelspartner Deutschlands, doch die Zusammensetzung dieser Beziehung kehrte sich um: Berlin kauft inzwischen weit mehr, als es verkauft [32]. Die Analyse der US-Notenbank zur chinesischen Industriepolitik findet genau dieses Muster in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften, wobei Deutschland die ausgeprägtesten Marktanteilsverluste erleidet, weil es in jenen Branchen stark vertreten ist, in denen chinesische Ausfuhren sprunghaft zulegten [11].

Fügt man die Teile zusammen, tritt die Gestalt des Wandels klar hervor. Ein bilateraler Korridor schrumpfte heftig, mehrere andere weiteten sich, um ihn aufzunehmen, eine fortgeschrittene Volkswirtschaft verlor Ausfuhranteile bei genau den Produkten, um die sie ihr Industriemodell gebaut hatte, und die Weltsumme stieg. Nichts davon ist Entglobalisierung. Es ist eine Neuverteilung dessen, wer zwischen Fabrik und Kunden steht.

Mary Lovely und Christine Wan verfolgten die chinesische Wertschöpfung in der Zusammensetzung der US-Einfuhren anhand der multiregionalen Input-Output-Tabellen der Asiatischen Entwicklungsbank für die Jahre 2007 bis 2024 [6]. Die Methode beantwortet eine andere Frage als die Zollstatistik. Der Zoll erfasst, wo eine Sendung verladen wurde; Input-Output-Tabellen erfassen, wo der darin steckende Wert geschaffen wurde. Zwischen 2017 und 2024 fiel Chinas Anteil an den bilateralen US-Einfuhren um sieben Prozentpunkte, sein Anteil an der eingebetteten Wertschöpfung jedoch nur um etwa zwei [6].

Die Gewinner der Zollstatistik sind genau jene Volkswirtschaften, die am stärksten mit chinesischer Fertigung verflochten sind. Taiwan legte zwischen 2017 und 2025 um 4,1 Prozentpunkte der US-Wareneinfuhren zu, Vietnam um 3,7 und Mexiko um 2,3 [6]. Alle drei betreiben eine Industriebasis, die ihre Vorleistungen in China einkauft. Ihre Zuwächse in der bilateralen Statistik überzeichnen daher zwangsläufig, wie viel chinesischer Inhalt die amerikanische Lieferkette tatsächlich verlassen hat.

Der vietnamesische Fall wurde inzwischen auf Firmenebene vermessen, und das Ergebnis fällt ungewöhnlich klar aus. Ökonominnen und Ökonomen des US-Notenbankrats stellen fest, dass Firmen in chinesischem Besitz ihren Anteil an Vietnams Ausfuhren in die Vereinigten Staaten von 11 % in den Jahren 2018/19 auf 25 % in den Jahren 2020 bis 2023 hoben, während vietnamesische Firmen in inländischem Besitz von 33 % auf 23 % zurückfielen [12]. Die Zahl der Firmen in chinesischem Besitz in Vietnam stieg von 1.287 im Jahr 2018 auf 2.864 im Jahr 2023 [12]. Die Fertigung zog um; das Eigentum weitgehend nicht.

Die Vorleistungsseite bewegte sich noch weniger. Dieselben chinesischen Firmen in Vietnam verdoppelten ihren Anteil an Vietnams Einfuhren aus China, von 11 % auf etwa 22 % [12]. Neu gegründete ausländische Firmen blieben nach der Verlagerung stark von chinesischen Vorleistungen abhängig [12]. Die Fachleute der US-Notenbank ziehen den naheliegenden Schluss: Die rasche Ausweitung der vietnamesischen Ausfuhren in die Vereinigten Staaten bedeutet nicht, dass die Gewinne vorrangig der in vietnamesischem Besitz befindlichen Industrie zufielen [12].

Dieser letzte Befund verdient eine Wiederholung, weil er die politische Intuition umkehrt. Wer China bei einem strategischen Produkt Ausfuhranteile abnehmen will, muss in der Regel mehr dort einkaufen, nicht weniger [10]. Das Lieferantennetz ist der umkämpfte Vermögenswert, und der Zugang dazu führt über chinesische Bauteilhersteller. Ein Zoll auf die Endmontage lässt diese Struktur unberührt und verlagert lediglich den letzten Schritt in eine Rechtsordnung mit niedrigerem Satz.

Reine Umleitung gibt es, und ihr Ausmaß ist strittig. Forschende aus Harvard, Duke und der Academia Sinica schätzen, dass in den ersten drei Quartalen 2025 chinesische Ausfuhren im Wert von mehr als 8 Mrd. US-Dollar über Vietnam in die Vereinigten Staaten umgeleitet wurden [35]. Ein Bericht des Weißen Hauses beziffert das Phänomen über alle Drehscheiben hinweg, Mexiko und Indien eingeschlossen, auf rund 67 Mrd. im Jahr [35]. Gemessen an den gesamten US-Wareneinfuhren sind das erhebliche, aber keine beherrschenden Summen ⚖ Umstritten.

Die aufgeschlüsselten Daten sprechen gegen die maximale Fassung der Umladethese. Das CSIS findet vier Warengruppen der Elektronik, auf die 87 % des Wachstums der vietnamesischen Ausfuhren entfallen, während Bekleidung, Schuhe und Spielwaren – jene Bereiche, die man am ehesten mit schlichter Neukennzeichnung chinesischer Ware verbindet – sich kaum bewegten [36]. Firmen in Vietnam erhöhten ihre Käufe chinesischer Vorleistungen um 85 %, statt chinesische Zulieferer zu ersetzen [35]. Das ist offen ausgewiesene tiefe Verflechtung, kein verdeckter Betrug.

Das globale Aggregat der Wertschöpfungsketten bestätigt, dass strukturell noch nichts gebrochen ist. Globale Wertschöpfungsketten trugen 2024 46,3 % des Welthandels, nach einem Höchstwert von 48 % im Jahr 2022 [4]. Der Anteil der zehn am stärksten eingebundenen Volkswirtschaften sank von 76 % im Jahr 2010 auf 64 % im Jahr 2024, was eine sich verbreiternde Teilhabe und keine kürzeren Ketten bedeutet [4]. Rund 66 % des Welthandels laufen weiterhin innerhalb von Wertschöpfungsketten irgendeiner Form ab [39].

Zwischen den beiden Zahlenreihen besteht kein Widerspruch, und es lohnt sich, genau zu sagen, warum. Der bilaterale Einbruch ist real und groß. Die Verschiebung der Wertschöpfung ist real und klein. Beides sind zutreffende Messungen verschiedener Gegenstände, und die gesamte Rückverlagerungsthese beruht darauf, die erste stillschweigend an die Stelle der zweiten zu setzen.

Der Index ist bewusst eng, und darin liegt sein Wert. Er verfolgt das Einfuhrverhältnis des verarbeitenden Gewerbes, definiert als die aus vierzehn asiatischen Niedrigkostenländern und -regionen bezogenen Fertigwaren im Verhältnis zum inländischen Bruttoproduktionswert des verarbeitenden Gewerbes, und weist dessen Jahresveränderung in Basispunkten aus [8]. Ein negativer Wert bedeutet, dass die Einfuhren schneller wuchsen als die heimische Produktion. Der Index bleibt über das aggressivste Zollprogramm seit den 1930er Jahren hinweg Jahr für Jahr negativ [7].

Der Wert von 2026 verbessert sich, ohne zu drehen. Er steigt von minus 115 auf minus 91, während die US-Einfuhren gewerblicher Waren um 4,6 % auf einen Vierjahreshöchststand zulegten [7]. Bestimmte Warengruppen, die etwa 40 % der asiatischen Einfuhren ausmachen, zeigen schwache Anzeichen von Rückverlagerung, und das ist der deutlichste positive Befund der Untersuchung [7]. Patrick Van den Bossche, der die Studie leitende Partner, beschreibt die meisten Warengruppen als solche, die sich weniger auf Einfuhren stützen, ohne dass dies schon für einen abschließenden Wendepunktbefund genügte [7].

Die Zusammensetzung dieses Einfuhrwachstums erklärt fast die gesamte Schlagzeile. Die Einfuhren von Computern und Elektronik stiegen 2025 um 29 %, während die heimische Produktion derselben Gruppe um 2,8 % wuchs [7]. Zwei Gruppen, Computer und Elektronik einerseits sowie Bekleidung und Zubehör andererseits, machen 44 % aller asiatischen Einfuhren in die Vereinigten Staaten aus [7]. Der Schub, der den Index negativ hält, ballt sich genau in jenem Bereich, in dem die Nachfrage nach Hardware für künstliche Intelligenz am stärksten läuft [2].

Mexiko liefert den klarsten Test der regionalen Annäherung als Anlagethese, und das Ergebnis fällt bestenfalls gemischt aus. Das Land zog 2025 mit 40,87 Mrd. US-Dollar einen Rekord an Direktinvestitionen an, ein Plus von 10,8 %, doch nahezu alles davon stammte aus einbehaltenen Gewinnen statt aus frischem Kapital, und die Neuzuflüsse sanken Anfang 2026 um 13 % gegenüber dem Vorjahr [34]. Die gesamten inländischen Anlagen gingen 2025 um rund 10 % zurück, die Bruttoanlageinvestitionen im Februar 2026 um 3,6 % gegenüber dem Vorjahr [34].

Die Beschränkungen sind eher physischer und institutioneller als kommerzieller Natur. Die US-Notenbank von Dallas benannte Engpässe bei Stromerzeugung und Wasserversorgung als Grenzen einer tieferen Einbindung in globale Wertschöpfungsketten, neben Zweifeln an der Rechtsstaatlichkeit nach der Justizreform [33]. Das sind Probleme im Jahrzehntmaßstab. Wer 2026 einen Standort wählt, bepreist die Netzkapazität des Jahres 2031, und die mexikanische Industriestromversorgung gilt derzeit nicht als gelöste Frage [33].

Die globalen Anlagedaten erzählen dieselbe Geschichte auf höherer Ebene. Die Konferenz der Vereinten Nationen für Handel und Entwicklung (UNCTAD) meldet für 2025 ein Plus der weltweiten Direktinvestitionen von rund 14 % auf geschätzte 1,6 Billionen US-Dollar, wobei sich das Wachstum auf fortgeschrittene Volkswirtschaften ballt und stark von Strömen über Finanzplätze geprägt wird [13]. Unter der Schlagzeilenzahl sanken die Ankündigungen von Neuanlagenprojekten um 16 % und ihr angekündigter Wert um fast 33 % [14].

Wohin dieses Kapital floss, ist das entscheidende Detail. Rechenzentren machten 2025 mehr als 20 % des weltweiten Werts von Neuanlagenprojekten aus, über 270 Mrd. US-Dollar, während Neuanlagen im verarbeitenden Gewerbe außerhalb strategischer Bereiche zurückgingen [14]. Die größte Industrieanlagewelle seit einem Jahrzehnt baut Rechenleistung, keine Einfuhrsubstitution. Beides wird routinemäßig unter derselben Überschrift geführt und ist nicht dieselbe Tätigkeit.

Nichts davon bedeutet, dass die Mittel vergeudet wären oder die Kapazität nie käme. Es bedeutet, dass der behauptete Zeitplan nicht der gebaute Zeitplan ist. Ein Kapazitätswachstum von 1,5 % in vier Jahren kann keine Einfuhrbasis verdrängen, die in einem einzigen Jahr um 4,6 % zulegte [7]. Solange sich diese beiden Raten nicht kreuzen, bleibt die Rückverlagerung eine Prognose und kein Befund.

Beginnen wir mit der Konzentration, die die Umschichtung beheben sollte. China steht für rund 30 % der weltweiten industriellen Wertschöpfung und verbuchte 2025 einen Handelsüberschuss von etwa 1,19 Billionen US-Dollar, womit erstmals ein Land die Billionenmarke überschritt [29][43]. Die US-Notenbank verortet diesen Überschuss oberhalb von 6 % der chinesischen Wirtschaftsleistung und oberhalb von 1 % der Weltwirtschaftsleistung, etwa das Doppelte der Höchstüberschüsse Japans oder Deutschlands in deren ausfuhrstärkster Zeit [11].

Die europäische Abhängigkeit ballt sich genau dort, wo ein Zoll nicht hinreicht. Eine Studie der Europäischen Kommission ergab, dass von 204 Gütern, bei denen die Union abhängig ist, 33 % der vierundsechzig kritischsten aus China stammten [30]. China liefert 98 % der europäischen Solarmodule und 54,4 % der Maschinen und Fahrzeuge [30]. Die Kommission erklärte die Handelsbeziehung für nicht tragfähig und baut einen Werkzeugkasten zur Risikominderung auf: Subventionsprüfungen, verstärkte Handelsabwehr, Ausfuhrkontrollen und eine Prüfung abfließender Anlagen [30].

Die Breite der chinesischen Stellung macht sie dauerhaft. Fachleute der US-Notenbank finden, dass China im vergangenen Jahrzehnt in nahezu allen Industriebranchen Weltmarktanteile hinzugewann, von Bekleidung und Textilien bis zu Fahrzeugen und Elektronik, während die fortgeschrittenen Volkswirtschaften auf breiter Front verloren [11]. Die Einfuhren blieben deutlich hinter den Ausfuhren zurück: Rohstoffe machen inzwischen 44 % der chinesischen Käufe im Ausland aus, und Fertigwaren aus fortgeschrittenen Volkswirtschaften wuchsen weit langsamer [11].

Die Verbindung zur Politik wird gemessen und nicht bloß vermutet. Branchen mit höherer Eingriffsdichte zeigten zwischen 2017 und 2024 ein schnelleres Ausfuhrwachstum und stärkere Verbesserungen ihres Saldos, und auf die fünfzehn am stärksten geförderten Branchen entfallen 76 % des aggregierten Überschusszuwachses [11]. Rechenmaschinen, Arzneimittel, Kraftfahrzeuge und elektronische Bauteile erhielten die meisten Eingriffe [11]. Ob Industriepolitik allgemein wirkt, bleibt strittig; in diesem Fall ist der Zusammenhang ungewöhnlich eng ⚖ Umstritten.

Das Durchsetzungsproblem ist das praktisch dringlichste der fünf. Ob eine aus einer Durchleitungsvolkswirtschaft versandte Ware dort wesentlich umgewandelt oder bloß neu gekennzeichnet wurde, lässt sich nur durch eine Ursprungsprüfung je Firma und je Produkt in Dutzenden Rechtsordnungen klären. Die kursierenden Schätzungen, von 8 Mrd. US-Dollar über ein einziges Land bis zu 67 Mrd. über alle Drehscheiben, unterscheiden sich um fast eine Größenordnung gerade deshalb, weil niemand über diese Daten verfügt [35].

Die Kapazitätslücke verschärft die Durchsetzungslücke. Wenn die heimische Alternative fehlt, verteuern strengere Ursprungsregeln die Ware, ohne den Lieferanten zu wechseln, weil der Einführende nirgends sonst hingehen kann. Auf diesem Weg verlagert eine Politik, die Fertigung verschieben sollte, stattdessen Papierkram. Der Kearney-Befund, Einfuhren mit einem Plus von 4,6 % in genau dem Jahr, in dem sich der Index verbesserte, ist die aggregierte Übersetzung davon [7].

Rechtsunsicherheit ist für sich genommen ein Kostenfaktor, unabhängig vom Satz. Zwischen Februar und Mai 2026 verloren die Vereinigten Staaten vor dem Obersten Gerichtshof ihre wichtigste Zollbefugnis, ersetzten sie binnen vier Tagen auf anderer gesetzlicher Grundlage, verloren auch diese vor dem Gericht für internationalen Handel und erwirkten anschließend die Aussetzung des Urteils im Rechtsmittelverfahren [16][17]. Wer einen Lieferanten für einen Fünfjahresvertrag wählt, bepreist ein Gerichtsverfahren und keinen Zolltarif.

Die makroökonomischen Kostenschätzungen bleiben das schwächste Glied der Beweiskette, und so sollten sie auch dargestellt werden. Fachleute des IWF beziffern die langfristigen Verluste aus Zersplitterung auf 0,2 % bis knapp 7 % der Weltwirtschaftsleistung, eine Spanne, die breit genug ist, um nahezu jeden politischen Schluss aufzunehmen [19]. Die Obergrenze entspricht der jährlichen Wirtschaftsleistung Deutschlands und Japans zusammen, und die Verluste treffen kleine Volkswirtschaften und solche mittleren Einkommens am härtesten, die sie am wenigsten auffangen können [42].

Die politische Reihe bewegte sich schneller als jede Handelsreihe, auf die sie wirken sollte. Global Trade Alert und die Handelsbeobachtungsdatenbank der WTO verzeichnen gleichermaßen neue Beschränkungen auf Rekordniveau über die Jahre 2023 bis 2025, was Jahrzehnte allmählicher Liberalisierung umkehrt [28]. Allein in den ersten zehn Monaten 2025 wurden mehr als 2.500 Beschränkungen verhängt, fast fünfmal so viele wie im gleichen Zeitraum ein Jahrzehnt zuvor [28].

Der gemeinsame Index von WTO und IWF zur handelspolitischen Aktivität ordnet diese Beschleunigung historisch ein. Im Mittel von Januar bis Mai 2026 erreicht er nahezu das Doppelte des Niveaus von 2024 und liegt etwa 25 % über seinem Mittel von 2025, ein neuer Höchstwert für eine Reihe, deren frühere Gipfel die Zolleskalation von 2018/19, die Pandemieantwort von 2020 und der Energieschock von 2022 waren [5]. Der Index beschreibt den ausgeprägtesten Anstieg der Aktivität seit den Nachwehen der globalen Finanzkrise [5].

Die Zollniveaus folgten. Das Yale Budget Lab maß den durchschnittlichen effektiven US-Satz vor Substitution auf 16 %, bevor die auf dem IEEPA beruhenden Zölle im Februar 2026 aufgehoben wurden – der höchste Wert seit 1936 [15]. Am 8. April 2026 stand er bei 11,8 %, dem höchsten Wert seit den frühen 1940er Jahren [15]. Der für Ende 2026 erwartete Satz liegt bei 9,7 %, falls der Aufschlag nach Abschnitt 122 ausläuft, und bei 12,2 %, falls er dauerhaft wird [15].

Der rechtliche Boden verschob sich unter alledem. Am 20. Februar 2026 entschied der Oberste Gerichtshof mit sechs zu drei Stimmen, in einem Votum des Vorsitzenden Richters Roberts in der Sache Learning Resources gegen Trump, dass das Gesetz über internationale wirtschaftliche Notstandsbefugnisse den Präsidenten nicht zur Erhebung von Zöllen ermächtigt [16]. Das Urteil entwertete die im Vorjahr erhobenen Zölle und eröffnete Einführenden Erstattungsansprüche für den gesamten betroffenen Zeitraum [16].

Der Ersatz kam binnen vier Tagen. Am 24. Februar 2026 trat ein weltweiter Aufschlag von 10 % nach Abschnitt 122 des Handelsgesetzes von 1974 in Kraft, eine auf 150 Tage begrenzte Befugnis, die an das Vorliegen grundlegender Zahlungsbilanzprobleme geknüpft ist [17]. Am 7. Mai entschied das Gericht für internationalen Handel, diese gesetzliche Bedingung sei nicht erfüllt; am 12. Mai setzte das Bundesberufungsgericht jenes Urteil aus und ließ die Erhebung während des Rechtsmittelverfahrens weiterlaufen [17].

Unter den Zollschlagzeilen läuft über bilaterale Instrumente eine leisere Neuordnung. Die WTO zählt bis Ende 2024 mehr als 185 zielgerichtete Handelsabkommen, von denen nur 55 amtliche Texte öffentlich zugänglich sind [4]. Rund 80 % der Abkommen zu Mineralien wurden nach 2022 geschlossen, und Vereinbarungen zu kritischen Mineralien hoben den Handelswert zwischen ihren Unterzeichnern um etwa 12 % [4].

Der europäische Werkzeugkasten entsteht im selben Takt. Brüssel ist von der Feststellung, die Beziehung zu China sei nicht tragfähig, zu konkreten Instrumenten übergegangen: Prüfungen ausländischer Subventionen, verstärkte Handelsabwehr, das Instrument gegen Zwangsmaßnahmen, strengere Ausfuhrkontrollen und ein Vorstoß zur Prüfung abfließender Anlagen in Halbleitern, künstlicher Intelligenz und Quantenrechnen [30]. Maßnahmen, die eine Streuung der Lieferketten erzwingen, wurden für Chemie, Metalle und saubere Energie ins Gespräch gebracht [30].

Die UNCTAD liest denselben Zeitraum als Zusammentreffen von langsamerem Wachstum, wachsendem Protektionismus und strukturellen Verschiebungen in den Wertschöpfungsketten, die gemeinsam die Ströme neu bestimmen, wobei Streuung die Widerstandsfähigkeit stärkt und zugleich die Effizienz mindert [39]. Dieser Tausch ist real und nicht kostenlos. Eine Streuung, die mit doppelten Werkzeugsätzen und kürzeren Serien bezahlt wird, taucht später als höhere Stückkosten wieder auf, und diese Kosten landen bei den einführenden Volkswirtschaften.

Das Muster des gesamten Zeitraums zeigt einen politischen Apparat, der sich schneller bewegt als die Produktionsbasis, die er umlenken will. Eine Beschränkung wird in Wochen beschlossen, in Monaten aufgehoben und in Tagen ersetzt [16][17]. Eine Fabrik braucht fünf Jahre. Der Abstand zwischen diesen beiden Taktgebern ist die zentrale Betriebstatsache des heutigen Handelsregimes.

Die Gipfelthese ist schlicht und stützt sich auf eine reale Reihe. Das Verhältnis von Welthandel zur Wirtschaftsleistung erreichte 2008 rund 61 % und hat es in achtzehn Jahren nicht zurückgewonnen [41]. Die Teilhabe an globalen Wertschöpfungsketten ist von 48 % des Welthandels im Jahr 2022 auf 46,3 % im Jahr 2024 gesunken [4]. Handelsbeschränkungen liegen auf Rekordniveau und der durchschnittliche effektive US-Zollsatz auf dem höchsten Stand seit den frühen 1940er Jahren [28][15]. Die Tonnenmeilen sollen bis 2030 nur um 0,3 % jährlich zulegen [24].

Die Erwiderung greift die Aggregation an, nicht die Daten. Baldwin zeigt, dass die vier größten Handelsmächte zu unterschiedlichen Zeitpunkten und aus unterschiedlichen Gründen ihren Gipfel erreichten: China 2006, die Vereinigten Staaten 2011, Japan 2014 und die Europäische Union gar nicht eindeutig [20]. Ungleiche Reihen in einen einzigen Gipfel zu pressen erzeuge, so sein Argument, den falschen Eindruck eines gemeinsamen Wendepunkts, den es nie gab [20].

Die Dienstleistungsmarge bildet den substanziellen Teil der Gegenrede. Digital erbrachte Dienstleistungen erreichten 2025 etwa 56 % der weltweiten Dienstleistungsausfuhren, 5,3 Billionen US-Dollar innerhalb eines Gesamtwerts von 9,6 Billionen, nach einem durchschnittlichen jährlichen Wachstum von 7,1 % im vergangenen Jahrzehnt [23]. Baldwin, Freeman und Theodorakopoulos halten fest, die Zukunft des Handels liege gerade in Vorleistungsdiensten, jener Marge, die warenbasierte Messgrößen überhaupt nicht erfassen [21].

Der Süd-Süd-Handel ist das zweite Beweisstück gegen einen weltweiten Rückzug. Er erreichte 2024 im Warenverkehr 6,2 Billionen US-Dollar, ein Plus von 7 %, und sein Anteil am Welthandel mit Waren stieg von 11 % im Jahr 2000 auf 26 % im Jahr 2024 [22]. 57 % der Ausfuhren der Entwicklungsländer gehen inzwischen in andere Entwicklungsländer, nach 38 % im Jahr 1995 [22]. Das ist eine sich vertiefende Verflechtung in jenem Teil der Weltwirtschaft, der am schnellsten wächst.

Die These der Regionalisierung hält von den dreien am schlechtesten stand. Der Handel innerhalb der ASEAN verharrt knapp über 20 % des Blockgesamthandels, gegenüber etwa 43 % bei ASEAN+3 und rund 61 % in der Europäischen Union [37]. Der ASEAN-Binnenwarenhandel sank von 25,1 % im Jahr 2010 auf 22,5 % im Jahr 2024, der Dienstleistungshandel von 19,8 % auf 13,8 % [38]. In der wachstumsstärksten Handelsregion der Erde ging die regionale Verflechtung zurück, während das Narrativ der Regionalisierung geschrieben wurde.

Entscheiden würde den Streit eine Messung, die derzeit keine Seite jährlich liefert: Wertschöpfung nach Ursprung, für die gesamte Welt, mit einem Verzug von Monaten statt Jahren. Die PIIE-Übung zeigt, dass die Methode funktioniert und die Antwort verändert, doch sie hängt an Input-Output-Tabellen, die lange nach den Zolldaten eintreffen, die sie berichtigen [6]. Politik wird daher gegen die schnellere und ungenauere Reihe gemacht.

Solange sich diese Lücke nicht schließt, ist die verantwortliche Position die enge. Die Globalisierung der Waren stagniert als Anteil der Wirtschaftsleistung; jene der Dienstleistungen nicht [20][21]. Die bilaterale Konzentration ist stark gefallen; die vorgelagerte kaum [6]. Wer nur eine Hälfte dieser Paare wiedergibt, beschreibt eine Welt, die es nicht gibt.

Erster Befund: Die Mengenfrage ist entschieden und langweilig. Der Handel wuchs 2025 schneller als die Produktion, der Containerumschlag reihte Rekorde, und Wertschöpfungsketten trugen weiterhin 46,3 % des Welthandels [3][25][4]. Das Verhältnis von Handel zur Wirtschaftsleistung liegt seit 2008 flach, was ein Plateau und keinen Rückgang bedeutet [41]. Wer einen Einbruch des grenzüberschreitenden Austauschs vorhersagt, irrt seit sechs Jahren in Folge.

Zweiter Befund: Die Umschichtung ist real, groß und fast ausschließlich bilateral. China fiel von etwa 21 % der US-Wareneinfuhren im Jahr 2017 auf rund 9 % im August 2025, und der Korridor zwischen beiden Volkswirtschaften schrumpfte um etwa 30 % [9][18]. Taiwan, Vietnam und Mexiko nahmen den größten Teil der verdrängten Menge auf [6]. Das ist ein echter Strukturwandel darin, wer in die Vereinigten Staaten liefert.

Der dritte Befund hebt den strategischen Wert des zweiten weitgehend auf. Die in den US-Einfuhren enthaltene chinesische Wertschöpfung sank um etwa zwei Prozentpunkte, während der bilaterale Anteil sieben verlor [6]. Firmen in chinesischem Besitz lieferten 2023 ein Viertel der vietnamesischen Ausfuhren in die Vereinigten Staaten, nach 11 % zuvor, und verdoppelten ihren Anteil an Vietnams Käufen in China [12]. Die Montage zog um; die Zulieferbasis blieb weitgehend.

Vierter Befund: Rückverlagerung im engen Sinn einer heimischen Produktion, die Einfuhren verdrängt, hat nicht stattgefunden. Der Kearney-Index blieb 2026 negativ, die Einfuhren gewerblicher Waren stiegen um 4,6 % auf einen Vierjahreshöchststand, und die Kapazität wuchs in vier Jahren verdreifachter Mittel um 1,5 % [7]. Das Kapital für Neuanlagen floss in Rechenzentren und nicht in Einfuhrsubstitution [14].

Der fünfte Befund betrifft die Kosten und wer sie trägt. Fachleute des IWF beziffern die langfristigen Verluste aus der Zersplitterung auf 0,2 % bis knapp 7 % der Weltwirtschaftsleistung, wobei die Last am härtesten auf kleine und mittlere Einkommensvolkswirtschaften fällt, die auf offene Märkte angewiesen sind [19][42]. Eine Streuung, die Werkzeugsätze verdoppelt und Serien verkürzt, hebt die Stückkosten, und diese Kosten landen weiter unten in der Kette [39]. Die erkaufte Widerstandsfähigkeit ist real; sie ist nicht kostenlos, und ihr Preis wird noch nicht gemessen.

Der sechste Befund ist institutioneller und nicht wirtschaftlicher Natur. In der größten einführenden Volkswirtschaft der Welt wechselte die gesetzliche Grundlage der Zollpolitik zweimal und überstand binnen vier Monaten zwei nachteilige Gerichtsentscheidungen [16][17]. Die handelspolitische Aktivität steht auf einem Höchstwert der Reihe und steigt weiter [5]. Wer eine Beschaffung über zehn Jahre festlegt, bepreist Rechtsschwankung neben Fracht und Arbeitskosten, und für Rechtsschwankung gibt es keinen Terminmarkt.

Der Schluss, den die Daten tragen, fällt enger aus als beide Seiten der öffentlichen Auseinandersetzung. Die Globalisierung hat nicht im Sinne eines Rückzugs ihren Gipfel erreicht: Der Warenhandel stagnierte als Anteil der Wirtschaftsleistung, während Dienstleistungen und Süd-Süd-Handel weiter wuchsen [20][23][22]. Die Lieferketten kamen nicht heim; sie erhielten eine zusätzliche Rechtsordnung zwischen Vorleistung und Kunden. Die Abhängigkeit, die die Politik verringern wollte, besteht fort, eine Stufe weiter stromaufwärts und erheblich schwerer zu erkennen.