Pic de mondialisation — la relocalisation qui n'a jamais eu lieu

C'est sur les totaux que l'argument de la démondialisation cède en premier. Le commerce mondial de biens et de services a progressé d'environ 4,7 % en volume en 2025 alors que le PIB mondial augmentait de 2,9 %, arithmétique d'une intégration qui s'approfondit plutôt que d'un repli [3]. Le seul volume des marchandises a crû de 4,6 % [1]. Au troisième trimestre 2025, la valeur en dollars des échanges mondiaux de marchandises a atteint un sommet historique, en hausse de 7,5 % sur un an [2]. Sur les neuf premiers mois de cette année-là, les volumes ont augmenté de 4,5 % et les valeurs de 6,5 % par rapport à la même période de 2024 [2]. Aucune de ces séries ne s'est retournée.

Les mesures physiques disent la même chose, et elles se discutent plus difficilement. Les volumes conteneurisés mondiaux ont atteint un record de 192,9 millions d'équivalents vingt pieds en 2025, en hausse de 4,7 % sur les 184,3 millions de l'année précédente [25]. Le mois d'août 2025 a établi un record mensuel de 16,61 millions d'EVP [25]. Les ports chinois ont traité 350 millions d'EVP, en progression de 6,8 % [26]. Le trafic conteneurisé est l'indicateur le moins manipulable de la statistique commerciale : une boîte franchit un quai ou ne le franchit pas, et la série longue ne compte que deux années de baisse depuis 1980, en 2009 et en 2020 [44].

C'est dans la composition que le changement apparaît. Les biens liés à l'intelligence artificielle représentaient environ 15 % du commerce mondial en 2025 mais 42 % de sa croissance [2]. Le McKinsey Global Institute chiffre à près de 40 % la hausse des exportations de ces biens en 2025 et leur attribue environ 33 % de la croissance totale des échanges [18]. Semi-conducteurs, équipements de centres de données et composants associés font, dans le chiffre global, un travail que le reste de l'industrie manufacturière ne fait pas. Retranchez-les et l'agrégat ressemble bien moins à un essor qu'à la décennie plate qui l'a précédé.

C'est dans la prévision qu'apparaît le retournement, et il porte sur la croissance plutôt que sur le niveau. L'Organisation mondiale du commerce (OMC) attend une croissance des échanges de marchandises ramenée à 1,9 % en 2026 contre 4,6 % en 2025, les services refluant à 4,8 % [1]. Biens et services réunis progresseraient de 2,7 % contre une croissance du PIB mondial de 2,8 % [1]. Cette convergence compte : c'est la première année où le commerce n'est pas censé dépasser la production. La directrice générale Ngozi Okonjo-Iweala a lu les mêmes chiffres comme une preuve de résilience, portée par les produits de haute technologie et les services numériques [1].

La dispersion régionale n'a jamais été aussi large depuis la pandémie. Sur les neuf premiers mois de 2025, les volumes exportés par l'Asie ont augmenté de 9,5 %, ceux de l'Afrique de 6,1 % et ceux de l'Amérique du Sud et centrale de 5,7 %, tandis que les exportations européennes reculaient de 0,3 % et celles de la CEI de 1,7 % [2]. Les prévisions pour 2026 prolongent la fracture : importations asiatiques en hausse de 3,3 %, africaines de 3,2 %, européennes de 1,3 %, nord-américaines de 0,3 %, et celles de la CEI en baisse de 2,0 % [1]. Un cycle commercial mondial unique ne décrit plus ce qui advient à une région donnée.

La série longue remet tout cela à sa place. Le ratio du commerce mondial au PIB est passé d'environ 25 % en 1970 à quelque 61 % en 2008 et n'a jamais retrouvé ce niveau [41]. Cet aplatissement constitue le noyau factuel de la thèse du pic de mondialisation. Mais Richard Baldwin a montré que ce pic unique est un artefact d'agrégation : la Chine a culminé en 2006, les États-Unis en 2011, le Japon en 2014, et l'Union européenne ne présente aucun pic net [20].

Le résumé honnête des totaux est donc étroit et précis. Le ratio commerce/PIB stagne depuis une quinzaine d'années, les volumes absolus battent record sur record, le trafic conteneurisé a de nouveau franchi son sommet antérieur en 2025, et l'environnement réglementaire est le plus restrictif depuis les années 1940 [15][28]. Rien dans cette combinaison ne décrit un monde qui échangerait moins. Elle décrit un monde qui échange autant, par d'autres intermédiaires, sous des arrangements juridiques révisés plusieurs fois par an.

La réallocation bilatérale est le déplacement le plus vaste et le plus rapide jamais enregistré en temps de paix dans une grande relation commerciale. Laura Alfaro et Davin Chor situent la part chinoise des importations américaines de biens à environ 21 % en 2017, à 13 % fin 2024 et à quelque 9 % en août 2025, niveau qui n'avait plus été observé depuis l'entrée de la Chine à l'OMC [9]. Entre mars et août 2025, cette part a perdu à elle seule près de quatre points de pourcentage [9]. C'est la vitesse qui distingue cet épisode ; la direction, elle, était fixée depuis sept ans.

Les données douanières de l'année qui a suivi les droits d'avril 2025 sont plus tranchées encore. Atradius enregistre une part chinoise des importations américaines tombée de 13,4 % en 2024 à 7,5 % douze mois après l'annonce dite du Jour de la libération, les expéditions chinoises de machines et d'équipements électriques revenant à moins de la moitié de leur niveau de 2024 [27]. Le Vietnam a gagné 2,4 points pour atteindre 6,7 % et Taïwan 5,2 points pour atteindre 8,8 % [27]. Les importations en provenance du Mexique dépassaient d'environ 5 % le niveau de 2024, et de 32 % dans les machines, faisant du Mexique le premier fournisseur de machines des États-Unis [27].

Au niveau des corridors, le tableau est identique. Le McKinsey Global Institute estime que le corridor commercial entre les États-Unis et la Chine s'est contracté d'environ 30 %, redirigeant plus de 165 milliards de dollars d'échanges vers d'autres routes, tandis que le commerce de biens progressait globalement de 6,5 % en 2025 [18]. Sa conclusion est que les échanges se recomposent selon des lignes géopolitiques plutôt qu'ils ne se réduisent, les pays commerçant davantage avec leurs alignés et moins avec les partenaires lointains ou politiquement sensibles [18]. C'est une affirmation sur la direction, non sur le volume.

La concentration des gains est le détail que l'on perd de vue. Une poignée d'économies seulement a absorbé la quasi-totalité des échanges déplacés, et toutes étaient déjà de gros fournisseurs. Kearney enregistre une Chine passée sous 10 % des importations manufacturières américaines, contre 20 % quatre ans plus tôt, soit une perte de 135 milliards de dollars, tandis que les treize autres pays asiatiques à bas coûts de son indice en gagnaient 193 milliards [7]. L'arithmétique est sans ambiguïté : la région a conservé les commandes, et l'un de ses membres a cédé des parts à ses voisins.

L'Europe a vécu l'image inversée du même processus sans l'avoir choisie. Le déficit commercial de l'Union européenne avec la Chine a atteint 359,9 milliards d'euros en 2025, en hausse de 2,7 % [30]. Les exportations allemandes de biens vers la Chine ont reculé de 9,3 % à 81,8 milliards d'euros, leur plus bas niveau depuis dix ans et 23 % sous le sommet de 2022 ; au premier semestre 2026, elles ont encore perdu 12 % pour revenir à un peu moins de 37 milliards [32]. Les exportations automobiles allemandes vers la Chine ont chuté de 66 % entre 2022 et 2025, à leur plus bas niveau depuis 2009 [31].

Le cas européen montre à quel point le recâblage relève de la demande plutôt que de la politique commerciale. La Chine a dépassé les États-Unis comme premier partenaire commercial de l'Allemagne en 2025, mais la composition de cette relation s'est inversée : Berlin achète désormais bien plus qu'elle ne vend [32]. L'analyse de la Réserve fédérale sur la politique industrielle chinoise identifie exactement ce schéma dans les économies avancées, l'Allemagne subissant les pertes de parts de marché les plus marquées en raison de son exposition aux secteurs où les exportations chinoises ont bondi [11].

Assemblez les pièces et la forme du changement se dessine nettement. Un corridor bilatéral s'est contracté violemment, plusieurs autres se sont dilatés pour l'absorber, une économie avancée a perdu des parts d'exportation sur les produits autour desquels elle avait bâti son modèle industriel, et le total mondial a augmenté. Rien de tout cela n'est une démondialisation. C'est une redistribution de ceux qui se tiennent entre l'usine et le client.

Mary Lovely et Christine Wan ont retracé la valeur ajoutée chinoise dans la composition des importations américaines à partir des tableaux entrées-sorties multirégionaux de la Banque asiatique de développement couvrant 2007 à 2024 [6]. La méthode répond à une question différente de celle des douanes. La douane consigne le lieu de chargement d'une expédition ; les tableaux entrées-sorties consignent le lieu de création de la valeur qu'elle contient. Entre 2017 et 2024, la part chinoise des importations bilatérales américaines a reculé de sept points de pourcentage tandis que sa part dans la valeur ajoutée incorporée à ces importations en perdait environ deux [6].

Les gagnants des statistiques douanières sont précisément les économies les plus intégrées à la production chinoise. Taïwan a ajouté 4,1 points de pourcentage des importations américaines de biens entre 2017 et 2025, le Vietnam 3,7 et le Mexique 2,3 [6]. Chacun de ces trois pays exploite une base manufacturière qui achète ses biens intermédiaires à la Chine. Leurs gains dans les statistiques bilatérales surestiment donc, par construction, le volume de contenu chinois ayant quitté la chaîne d'approvisionnement américaine.

Le cas vietnamien a désormais été mesuré au niveau des entreprises, et le résultat est d'une netteté inhabituelle. Des économistes du conseil de la Réserve fédérale établissent que les entreprises à capitaux chinois ont porté leur part des exportations vietnamiennes vers les États-Unis de 11 % en 2018-2019 à 25 % en 2020-2023, tandis que les entreprises vietnamiennes à capitaux nationaux reculaient de 33 % à 23 % [12]. Le nombre d'entreprises à capitaux chinois implantées au Vietnam est passé de 1 287 en 2018 à 2 864 en 2023 [12]. La production a bougé ; la propriété, essentiellement, non.

Le côté intrants a encore moins bougé. Ces mêmes entreprises chinoises au Vietnam ont doublé leur part des importations vietnamiennes en provenance de Chine, de 11 % à environ 22 % [12]. Les sociétés étrangères nouvellement créées restaient fortement dépendantes des intrants chinois après leur relocalisation [12]. Les auteurs de la Réserve fédérale en tirent la conclusion évidente : l'expansion rapide des exportations vietnamiennes vers les États-Unis n'implique pas que les gains soient allés en priorité à l'industrie détenue par des Vietnamiens [12].

Ce dernier résultat mérite d'être répété, car il inverse l'intuition politique. Pour prendre des parts d'exportation à la Chine sur un produit stratégique, un pays doit généralement lui acheter davantage, et non moins [10]. Le réseau de fournisseurs est l'actif que l'on se dispute, et l'accès à cet actif passe par les fabricants de composants chinois. Un droit de douane visant l'assemblage final laisse cette structure intacte et se borne à déplacer la dernière étape vers une juridiction mieux-disante.

Le réacheminement pur existe, et son ampleur fait débat. Des universitaires de Harvard, de Duke et de l'Academia Sinica estiment que plus de 8 milliards de dollars d'exportations chinoises ont été réacheminés via le Vietnam vers les États-Unis au cours des trois premiers trimestres de 2025 [35]. Un rapport de la Maison-Blanche chiffre le phénomène, tous points de passage confondus, Mexique et Inde inclus, à environ 67 milliards sur l'année [35]. Rapportés au total des importations américaines de biens, ce sont des montants significatifs mais non dominants ⚖ Contesté.

Les données désagrégées contredisent la version maximaliste de la thèse du transbordement. Le CSIS constate que quatre catégories de produits électroniques concentrent 87 % de la croissance des exportations vietnamiennes, tandis que l'habillement, la chaussure et le jouet, secteurs les plus associés au simple réétiquetage de marchandises chinoises, bougeaient à peine [36]. Les entreprises implantées au Vietnam ont accru de 85 % leurs importations de biens intermédiaires chinois au lieu de remplacer leurs fournisseurs chinois [35]. C'est une intégration profonde déclarée honnêtement, non une fraude dissimulée.

L'agrégat mondial des chaînes de valeur confirme que rien de structurel n'a encore cédé. Les chaînes de valeur mondiales portaient 46,3 % du commerce mondial en 2024, contre un sommet de 48 % en 2022 [4]. La part détenue par les dix économies les plus intégrées est tombée de 76 % en 2010 à 64 % en 2024, ce qui traduit un élargissement de la participation et non un raccourcissement des chaînes [4]. Près de 66 % du commerce mondial s'effectue toujours au sein de chaînes de valeur d'une forme ou d'une autre [39].

Il n'y a aucune contradiction entre les deux séries de chiffres, et il vaut la peine d'être précis sur les raisons. L'effondrement bilatéral est réel et massif. Le déplacement en valeur ajoutée est réel et minime. Ce sont deux mesures exactes d'objets différents, et toute la thèse de la relocalisation repose sur la substitution silencieuse de la première à la seconde.

L'indice est délibérément étroit, et c'est là sa valeur. Il suit le ratio d'importations manufacturières, défini comme les biens manufacturés importés de quatorze pays et territoires asiatiques à bas coûts rapportés à la production brute manufacturière américaine, et en publie la variation annuelle en points de base [8]. Une lecture négative signifie que les importations ont crû plus vite que la production nationale. L'indice reste négatif d'année en année tout au long du programme douanier le plus agressif depuis les années 1930 [7].

La lecture de 2026 s'améliore sans se retourner. Elle passe de moins 115 à moins 91 alors que les importations manufacturières américaines augmentaient de 4,6 %, à un sommet de quatre ans [7]. Certaines catégories de produits, représentant environ 40 % des importations asiatiques, montrent de faibles signes de relocalisation, et c'est le résultat positif le plus net de l'exercice [7]. Patrick Van den Bossche, l'associé qui dirige l'étude, décrit la plupart des catégories comme commençant à dépendre moins des importations, sans que cela suffise encore à conclure que le cap a été franchi [7].

La composition de cette croissance des importations explique l'essentiel du chiffre global. Les importations d'informatique et d'électronique ont bondi de 29 % en 2025 tandis que la production intérieure de la même catégorie progressait de 2,8 % [7]. Deux catégories, informatique et électronique d'une part, habillement et accessoires d'autre part, concentrent 44 % de l'ensemble des importations asiatiques aux États-Unis [7]. La poussée qui maintient l'indice en négatif se concentre précisément dans le secteur où la demande de matériel d'intelligence artificielle est la plus vive [2].

Le Mexique offre le test le plus clair du rapprochement régional comme thèse d'investissement, et le résultat est au mieux mitigé. Le pays a attiré un record de 40,87 milliards de dollars d'investissements directs étrangers en 2025, en hausse de 10,8 %, mais la quasi-totalité provenait de bénéfices réinvestis plutôt que de capitaux neufs, et les investissements nouveaux ont reculé de 13 % sur un an début 2026 [34]. L'investissement intérieur total a baissé d'environ 10 % en 2025, et la formation brute de capital fixe de 3,6 % sur un an en février 2026 [34].

Les contraintes sont physiques et institutionnelles plutôt que commerciales. La Réserve fédérale de Dallas a identifié les goulets d'étranglement de la production électrique et de l'approvisionnement en eau comme des limites à une intégration plus poussée aux chaînes de valeur mondiales, aux côtés des inquiétudes sur l'État de droit consécutives à la réforme judiciaire [33]. Ce sont des problèmes à l'échelle de la décennie. Un industriel choisissant un site en 2026 valorise la capacité du réseau en 2031, et l'électricité industrielle mexicaine n'est pas aujourd'hui une question résolue [33].

Les données mondiales d'investissement racontent la même histoire à un niveau plus élevé. La Conférence des Nations unies sur le commerce et le développement (CNUCED) fait état d'un investissement direct étranger mondial en hausse d'environ 14 % en 2025, à 1 600 milliards de dollars estimés, croissance concentrée dans les économies avancées et fortement façonnée par les flux transitant par les places financières [13]. Sous le chiffre global, les annonces de projets greenfield ont chuté de 16 % et leur valeur annoncée de près de 33 % [14].

La destination de ces capitaux greenfield est le détail décisif. Les centres de données ont représenté plus de 20 % de la valeur mondiale des projets greenfield en 2025, au-delà de 270 milliards de dollars, tandis que l'investissement greenfield manufacturier hors secteurs stratégiques reculait [14]. La plus forte vague d'investissement industriel depuis dix ans construit de la puissance de calcul, non de la substitution aux importations. On range couramment ces deux choses sous la même rubrique alors qu'il ne s'agit pas de la même activité.

Rien de tout cela ne signifie que l'investissement fut gaspillé ni que les capacités n'arriveront jamais. Cela signifie que le calendrier revendiqué n'est pas le calendrier construit. Une croissance des capacités de 1,5 % en quatre ans ne peut évincer une base d'importations qui a crû de 4,6 % en une seule année [7]. Tant que ces deux rythmes ne se croisent pas, la relocalisation demeure une prévision plutôt qu'un constat.

Commençons par la concentration que la réallocation était censée corriger. La Chine représente environ 30 % de la valeur ajoutée manufacturière mondiale et a enregistré en 2025 un excédent commercial d'environ 1 190 milliards de dollars, la première fois qu'un pays franchit le seuil des 1 000 milliards [29][43]. La Réserve fédérale situe cet excédent au-delà de 6 % du PIB chinois et au-delà de 1 % du PIB mondial, soit environ le double des excédents record du Japon ou de l'Allemagne à leur apogée exportatrice [11].

La dépendance européenne se concentre exactement là où un droit de douane n'atteint rien. Une étude de la Commission européenne a établi que, sur 204 biens dont l'Union dépend, 33 % des soixante-quatre plus critiques provenaient de Chine [30]. La Chine fournit 98 % des panneaux solaires européens et 54,4 % des machines et véhicules [30]. La Commission a déclaré la relation commerciale insoutenable et assemble une boîte à outils de réduction des risques : enquêtes sur les subventions étrangères, défense commerciale renforcée, contrôles à l'exportation et examen des investissements sortants [30].

C'est l'étendue de la position chinoise qui la rend durable. Les chercheurs de la Réserve fédérale constatent que la Chine a gagné des parts de marché mondiales dans la quasi-totalité des secteurs manufacturiers au cours de la dernière décennie, de l'habillement et du textile jusqu'aux véhicules et à l'électronique, tandis que les économies avancées en perdaient largement [11]. Les importations ont sévèrement décroché des exportations : les matières premières forment désormais 44 % des importations chinoises, et les biens manufacturés venus des économies avancées ont progressé beaucoup plus lentement [11].

Le lien avec la politique publique se mesure plutôt qu'il ne se déduit. Les secteurs les plus intensément soutenus ont connu une croissance des exportations plus rapide entre 2017 et 2024 et des améliorations plus fortes de leur solde, et les quinze secteurs les plus soutenus concentrent 76 % de la hausse agrégée de l'excédent [11]. Machines informatiques, produits pharmaceutiques, véhicules automobiles et composants électroniques ont reçu le plus d'interventions [11]. L'efficacité générale de la politique industrielle reste débattue ; ici, la corrélation est inhabituellement serrée ⚖ Contesté.

Le problème de contrôle est le plus immédiatement pratique des cinq. Déterminer si un bien expédié depuis une économie de transit y a été substantiellement transformé ou simplement réétiqueté exige un audit d'origine par entreprise et par produit dans des dizaines de juridictions. Les estimations en circulation, de 8 milliards de dollars par un seul pays à 67 milliards tous points de passage confondus, diffèrent de près d'un ordre de grandeur précisément parce que personne ne dispose de ces données [35].

Le déficit de capacités aggrave le déficit de contrôle. Si l'alternative intérieure n'existe pas, des règles d'origine plus strictes élèvent les coûts sans changer de fournisseur, faute pour l'importateur d'avoir où aller. C'est le mécanisme par lequel une politique conçue pour déplacer la production déplace en réalité de la paperasse. Le constat de Kearney, des importations en hausse de 4,6 % l'année même où l'indice s'améliorait, en donne la traduction agrégée [7].

L'instabilité juridique constitue un coût en soi, indépendamment du taux. Entre février et mai 2026, les États-Unis ont perdu devant la Cour suprême leur principal fondement douanier, l'ont remplacé en quatre jours au titre d'une autre loi, l'ont perdu de nouveau devant la Cour du commerce international, puis ont obtenu la suspension du jugement en appel [16][17]. Une entreprise qui choisit un fournisseur pour un contrat de cinq ans valorise une procédure juridique, non un tarif douanier.

Les estimations macroéconomiques de coût restent le maillon le plus faible de la chaîne de preuves, et il faut les présenter comme telles. Les services du FMI situent les pertes de long terme liées à la fragmentation entre 0,2 % et près de 7 % de la production mondiale, fourchette assez large pour accueillir à peu près n'importe quelle conclusion politique [19]. La borne haute équivaut à la production annuelle cumulée de l'Allemagne et du Japon, et les pertes frappent le plus durement les économies petites et à revenu intermédiaire, les moins capables de les absorber [42].

La série politique s'est déplacée plus vite qu'aucune des séries commerciales qu'elle prétendait influencer. Global Trade Alert et la base de suivi commercial de l'OMC enregistrent l'une comme l'autre des restrictions nouvelles à des sommets historiques sur 2023-2025, inversant des décennies de libéralisation graduelle [28]. Plus de 2 500 restrictions ont été imposées durant les dix premiers mois de 2025, près de cinq fois le décompte de la même période dix ans plus tôt [28].

L'indice conjoint OMC-FMI d'activité de politique commerciale replace cette accélération dans l'histoire. Sur la moyenne de janvier à mai 2026, il atteint presque le double de son niveau de 2024 et environ 25 % de plus que sa moyenne de 2025, sommet inédit pour une série dont les pics antérieurs étaient l'escalade douanière de 2018-2019, la riposte pandémique de 2020 et le choc énergétique de 2022 [5]. L'indice décrit la hausse d'activité la plus marquée depuis les suites de la crise financière mondiale [5].

Les niveaux de droits ont suivi. Le Yale Budget Lab mesurait le taux effectif moyen américain avant substitution à 16 % avant l'annulation des droits fondés sur l'IEEPA en février 2026, le plus élevé depuis 1936 [15]. Au 8 avril 2026, il s'établissait à 11,8 %, sommet depuis le début des années 1940 [15]. Le taux projeté pour la fin 2026 est de 9,7 % si la surtaxe de la section 122 expire, et de 12,2 % si elle est pérennisée [15].

Le socle juridique s'est dérobé sous l'ensemble. Le 20 février 2026, la Cour suprême a jugé par six voix contre trois, sous la plume du président Roberts dans l'affaire Learning Resources contre Trump, que la loi sur les pouvoirs économiques d'urgence internationaux n'autorise pas le président à imposer des droits de douane [16]. L'arrêt a invalidé les droits perçus l'année précédente et ouvert des demandes de remboursement aux importateurs sur toute la période concernée [16].

Le remplacement est arrivé en quatre jours. Le 24 février 2026, une surtaxe mondiale de 10 % est entrée en vigueur au titre de la section 122 de la loi commerciale de 1974, autorité limitée à 150 jours et conditionnée à l'existence de difficultés fondamentales de balance des paiements [17]. Le 7 mai, la Cour du commerce international a jugé cette condition non remplie ; le 12 mai, la cour d'appel du circuit fédéral a suspendu ce jugement, laissant la perception se poursuivre en attendant l'appel [17].

Sous les gros titres douaniers, une réorganisation plus discrète progresse par instruments bilatéraux. L'OMC dénombre plus de 185 accords commerciaux ciblés signés à la fin de 2024, dont 55 textes officiels seulement sont publics [4]. Environ 80 % des accords portant sur les minerais ont été conclus après 2022, et les accords sur les minerais critiques ont augmenté d'environ 12 % la valeur des échanges entre leurs signataires [4].

La boîte à outils européenne s'assemble au même rythme. Bruxelles est passée de la déclaration d'insoutenabilité de la relation avec la Chine à un ensemble d'instruments concrets : enquêtes sur les subventions étrangères, défense commerciale renforcée, instrument anticoercition, contrôles à l'exportation resserrés et volonté d'examiner les investissements sortants dans les semi-conducteurs, l'intelligence artificielle et l'informatique quantique [30]. Des mesures imposant la diversification des approvisionnements ont été évoquées pour la chimie, les métaux et les énergies propres [30].

La CNUCED lit la même période comme la conjonction d'une croissance ralentie, d'un protectionnisme montant et de mutations structurelles des chaînes de valeur qui redéfinissent ensemble les flux, la diversification renforçant la résilience tout en réduisant l'efficacité [39]. Cet arbitrage est réel et il n'est pas gratuit. Une diversification payée en outillages dupliqués et en séries de production plus courtes réapparaît plus tard en coûts unitaires plus élevés, et ces coûts retombent sur les économies importatrices.

Le motif d'ensemble de la période est celui d'un appareil politique se déplaçant plus vite que la base productive qu'il tente de réorienter. Une restriction se légifère en quelques semaines, s'annule en quelques mois et se remplace en quelques jours [16][17]. Une usine demande cinq ans. Le décalage entre ces deux horloges est le fait opérationnel central du régime commercial actuel.

La thèse du pic est simple et s'appuie sur une série réelle. Le ratio du commerce mondial au PIB a atteint environ 61 % en 2008 et ne l'a pas retrouvé en dix-huit ans [41]. La participation aux chaînes de valeur mondiales est passée de 48 % du commerce mondial en 2022 à 46,3 % en 2024 [4]. Les restrictions commerciales sont à des niveaux records et le droit de douane effectif moyen américain au plus haut depuis le début des années 1940 [28][15]. Les tonnes-milles ne progresseraient que de 0,3 % par an jusqu'en 2030 [24].

La réfutation s'attaque à l'agrégation plutôt qu'aux données. Baldwin montre que les quatre premiers pôles commerciaux ont culminé à des moments distincts pour des raisons distinctes : la Chine en 2006, les États-Unis en 2011, le Japon en 2014, et l'Union européenne pas nettement du tout [20]. Forcer des séries dissemblables dans un pic unique donne, selon lui, une fausse impression de point de retournement commun qui n'a jamais existé [20].

La marge des services constitue la part substantielle du contre-argument. Les services fournis par voie numérique ont atteint environ 56 % des exportations mondiales de services en 2025, soit 5 300 milliards de dollars sur un total de 9 600 milliards, après avoir crû de 7,1 % par an en moyenne sur la décennie écoulée [23]. Baldwin, Freeman et Theodorakopoulos soutiennent que l'avenir des échanges réside spécifiquement dans les services intermédiaires, marge que les mesures fondées sur les biens ne saisissent pas du tout [21].

Le commerce Sud-Sud constitue la deuxième pièce à conviction contre l'idée d'un repli mondial. Il a atteint 6 200 milliards de dollars de marchandises en 2024, en hausse de 7 %, et sa part du commerce mondial de marchandises est passée de 11 % en 2000 à 26 % en 2024 [22]. 57 % des exportations des pays en développement vont désormais vers d'autres économies en développement, contre 38 % en 1995 [22]. C'est une intégration qui s'approfondit dans la partie de l'économie mondiale qui croît le plus vite.

La thèse de la régionalisation est celle des trois qui résiste le moins bien. Le commerce intra-ASEAN stagne légèrement au-dessus de 20 % du total de la zone, contre environ 43 % pour l'ASEAN+3 et quelque 61 % pour l'Union européenne [37]. Le commerce intra-ASEAN de biens est tombé de 25,1 % en 2010 à 22,5 % en 2024, et celui des services de 19,8 % à 13,8 % [38]. Dans la région commerciale qui croît le plus vite au monde, l'intégration régionale a reculé pendant qu'on écrivait le récit de la régionalisation.

Ce qui trancherait le débat est une mesure qu'aucun camp ne produit aujourd'hui à fréquence annuelle : la valeur ajoutée par origine, à l'échelle de la planète, avec un décalage de quelques mois plutôt que de plusieurs années. L'exercice du PIIE démontre que la méthode fonctionne et qu'elle change la réponse, mais il dépend de tableaux entrées-sorties qui arrivent longtemps après les données douanières qu'ils corrigent [6]. La politique se décide donc contre la série la plus rapide et la moins exacte.

Tant que cet écart ne se referme pas, la position responsable est la position étroite. La mondialisation des biens a plafonné en part de la production ; celle des services non [20][21]. La concentration bilatérale a fortement reculé ; la concentration en amont, à peine [6]. Quiconque ne rapporte qu'une moitié de ces couples décrit un monde qui n'existe pas.

Le premier constat est que l'affaire des volumes est réglée, et qu'elle est sans relief. Le commerce a crû plus vite que la production en 2025, le trafic conteneurisé a battu des records et les chaînes de valeur portaient encore 46,3 % du commerce mondial [3][25][4]. Le ratio commerce/PIB stagne depuis 2008, ce qui est un plateau et non un déclin [41]. Quiconque prévoit un effondrement des échanges transfrontaliers se trompe depuis six années consécutives.

Le deuxième constat est que la réallocation est réelle, massive et presque entièrement bilatérale. La Chine est passée d'environ 21 % des importations américaines de biens en 2017 à quelque 9 % en août 2025, et le corridor entre les deux économies s'est contracté d'environ 30 % [9][18]. Taïwan, le Vietnam et le Mexique ont absorbé l'essentiel du volume déplacé [6]. C'est un véritable changement structurel dans l'identité de ceux qui expédient vers les États-Unis.

Le troisième constat défait l'essentiel de la valeur stratégique du deuxième. La valeur ajoutée chinoise contenue dans les importations américaines a reculé d'environ deux points de pourcentage quand la part bilatérale en perdait sept [6]. Les entreprises à capitaux chinois fournissaient 25 % des exportations vietnamiennes vers les États-Unis en 2023, contre 11 % auparavant, et ont doublé leur part des importations vietnamiennes venues de Chine [12]. L'assemblage a bougé ; la base de fournisseurs, pour l'essentiel, est restée.

Le quatrième constat est que la relocalisation, au sens précis d'une production intérieure évinçant les importations, n'a pas eu lieu. L'indice Kearney est resté négatif en 2026, les importations manufacturières ont progressé de 4,6 % à un sommet de quatre ans, et les capacités ont crû de 1,5 % en quatre ans d'investissement triplé [7]. Les capitaux greenfield sont allés aux centres de données plutôt qu'à la substitution aux importations [14].

Le cinquième constat porte sur le coût et sur ceux qui le supportent. Les services du FMI situent les pertes de long terme liées à la fragmentation entre 0,2 % et près de 7 % de la production mondiale, la charge frappant le plus durement les économies petites et à revenu intermédiaire dépendantes de marchés ouverts [19][42]. Une diversification qui duplique l'outillage et raccourcit les séries élève les coûts unitaires, et ces coûts retombent en aval [39]. La résilience acquise est réelle ; elle n'est pas gratuite, et son prix n'est pas encore mesuré.

Le sixième constat est institutionnel plutôt qu'économique. Dans la première économie importatrice du monde, le fondement légal de la politique douanière a changé deux fois et survécu à deux décisions de justice défavorables en quatre mois [16][17]. L'activité politique est au plus haut de la série et continue de monter [5]. Une entreprise qui engage un approvisionnement sur dix ans valorise une volatilité juridique au même titre que le fret et la main-d'œuvre, et cette volatilité n'a pas de marché à terme.

La conclusion que les données autorisent est plus étroite que chacun des deux camps du débat public. La mondialisation n'a pas culminé au sens d'un repli : le commerce de biens a plafonné en part de la production tandis que les services et les échanges Sud-Sud continuaient de croître [20][23][22]. Les chaînes d'approvisionnement ne sont pas rentrées au pays ; elles ont acquis une juridiction supplémentaire entre l'intrant et le client. La dépendance que la politique entendait réduire est toujours là, un cran plus haut en amont, et considérablement plus difficile à voir.